外資并購上市公司績效的實(shí)證研究.pdf

1、近十幾年來，由于企業(yè)改革的深化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、國際競爭的加劇等方面的原因，擁有龐大國內(nèi)市場和誘人發(fā)展?jié)摿Φ闹袊饾u成為跨國企業(yè)爭奪的焦點(diǎn)，跨國并購在我國上市公司中也初見端倪。因此，在我國上市公司并購中出現(xiàn)了一個新趨勢：外資并購逐漸在我國上市公司中興起。隨著中國加入WTO和一系列允許外資并購中國上市公司規(guī)定的出臺，外資并購已經(jīng)成為外資在中國直接投資的主要途徑，并將不可避免地成為我國并購市場的主流之一。允許和鼓勵外資并購國內(nèi)上市公司是我國

2、推進(jìn)資本市場發(fā)展、企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。外商通過并購我國上市公司能直接利用被并購企業(yè)的生產(chǎn)能力與現(xiàn)有市場，迅速開展國際化經(jīng)營業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略；而國內(nèi)上市公司通過與外商聯(lián)合能充分利用國外先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。因此，理論上講外資并購對并購雙方來講都是有利的。但我國上市公司外資并購在實(shí)踐中還存在許多問題，外資并購是否真的能提升目標(biāo)公司的績效。本文對外資并購我國上市公司績效進(jìn)行了實(shí)證研究。 本文在回顧國內(nèi)外并購

3、動因理論和并購績效研究方法理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國證券市場上并購的具體情況，分析了外資并購上市公司在我國的發(fā)展歷程，外資并購上市公司的特點(diǎn)，以及外資并購上市公司的主要模式。在實(shí)證部分，本研究收集了1995年～2005年發(fā)生的外資并購我國上市公司的樣本公司，選擇了11個主要衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立了績效評價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用主成分綜合評價(jià)法對所收集的樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并且對綜合得分進(jìn)行評價(jià)。研究結(jié)果表明，從總體上看我國上市公司在外資并購