不同板塊上市公司盈余質量對比研究——基于“退市新規(guī)”背景.pdf

1、提高上市公司盈余質量，保護廣大中小投資者的利益，這不僅是監(jiān)管政策制定出臺的初衷，也是基于信息不對稱分析框架下有關公司治理研究的重要話題。本文以2012年“退市新規(guī)”的出臺為背景，選擇2009-2014年期間的A股上市公司為樣本，即“退市新規(guī)”出臺的前后三年，從橫向與縱向兩個角度去研究主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈余質量。結論表明:從橫向比較上，中小板公司的盈余質量在絕大多數(shù)年份低于主板公司，創(chuàng)業(yè)板公司的盈余質量不但低于主板公司，而且

2、還低于中小板公司。從縱向變化角度來看，A股上市公司在“退市新規(guī)”出臺后三年(2012-2014年)的盈余質量顯著高于新規(guī)出臺前三年（2009-2011年）的平均水平。其中，在新規(guī)出臺前及當年三個板塊應計盈余質量正在逐年改善，新規(guī)出臺后盈余質量基本保持比較穩(wěn)定的水平，不同板塊盈余質量之間的差異伴隨著“退市新規(guī)”出臺后明顯縮小。而從盈余管理的方向來看，主板公司大部分傾向于向下盈余管理，創(chuàng)業(yè)板公司大部分傾向于向上盈余管理，而中小板公司的盈余管