食品飲料行業(yè)2月行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：短期需求分化帶來大眾消費(fèi)品子行業(yè)機(jī)會(huì)

1、一、上游價(jià)格抬升，終端銷售堅(jiān)挺2（一）食品飲料關(guān)系民生，民族品牌冉冉升起2（二）消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)形成支撐，終端飲料價(jià)格堅(jiān)挺 21. 2019年12月,社零總體增速與食品分項(xiàng)增速均提升 22. 2020 年 2 月 PMI 為 35.7 33. 食品煙酒CPI繼續(xù)走高4（三）食品工業(yè)PPI維持年內(nèi)高點(diǎn)，各食品工業(yè)增加值均回落51. 上游價(jià)格：2月份,生鮮乳出現(xiàn)回落,豬肉價(jià)格持續(xù)走高52. 2019年12月,食品工業(yè)相關(guān)行業(yè)收入、利潤總額累計(jì)同比

2、均回落73. 2019年12月酒飲料工業(yè)增加值及投資增速均持續(xù)上升9二、細(xì)分品類仍享受高增速，龍頭加速集中態(tài)勢延續(xù) 10 10（一）行業(yè)整體處于成熟開展期，個(gè)別細(xì)分仍維持高增速10（二）品牌是核心競爭力，市占率向龍頭集中態(tài)勢延續(xù) 141 .白酒:高端品牌表現(xiàn)亮眼,價(jià)增空間大于量增142 .調(diào)味品:外出用餐和消費(fèi)升級(jí)翻開行業(yè)天花板163 .乳品:三四線城市和細(xì)分品類增長可期184 .啤酒:行業(yè)供需穩(wěn)定,龍頭有望迎來盈利提升21三、行業(yè)面臨

3、的問題及建議23 23（一）現(xiàn)存問題231 .綜合實(shí)力與國際巨頭差距較大232 .食品平安問題仍備受關(guān)注233 .需求走弱催生消費(fèi)升級(jí)和降級(jí)之辯 23（二）建議及對策241 .發(fā)力研發(fā)創(chuàng)新, 探索并購?fù)庋?42 .健全法律法規(guī),加強(qiáng)監(jiān)管體系243 .政策加以引導(dǎo),還原真實(shí)需求24四、食品飲料行業(yè)在資本市場中的開展情況 24 24（一）上市公司市值占A股7%,利潤總和占全行業(yè)24%24（二）食品飲料板塊估值2月有所回落25（三）國際估值比

4、擬：A股食品飲料PE高于美股，PB相近 26（四）食品飲料板塊2020年2月市場表現(xiàn)中等 27五、投資建議：關(guān)注群眾消費(fèi)品階段性機(jī)會(huì)28 28六、風(fēng)險(xiǎn)提示29 29圖11:食品飲料子行業(yè)增速分化（■）食品企業(yè)的興衰同樣呈現(xiàn)出分化趨勢。根據(jù)凱度消費(fèi)者指數(shù)發(fā)布的2018全球品牌足 跡報(bào)告，農(nóng)夫山泉為中國市場消費(fèi)者觸及數(shù)增長最快的品牌，其上升態(tài)勢與瓶裝水細(xì)分 行業(yè)快速增長態(tài)勢較為一致。但同樣是乳制品行業(yè)龍頭，伊利的消費(fèi)者觸及數(shù)增長率仍 然到達(dá)

5、6%,蒙牛為0%,光明是?9%,分化較為明顯。表1:中國市場消費(fèi)者首選十大品牌資料來源:凱度消費(fèi)者指數(shù)《2018全球品牌足跡》，中國銀河證券研究院整理排名 排名變動(dòng) 品牌消費(fèi)者觸及數(shù)（百萬）滲透率 ⑼ 購買頻次消費(fèi)者觸及數(shù)增長（%）1 0 伊利 1,218 89.6 7.9 62 0 蒙牛 1,043 87.2 6.9 03 0 康師傅 916 82.6 6.4 04 1 海天 499 71.4 4.1 65 -1 旺旺 475 65.

6、8 4.2 -96 2 雙匯 429 59.1 4.2 -47 -1 光明 428 40.9 6.1 -98 -1 統(tǒng)一 394 59.6 3.8 -129 0 立白 380 66.5 3.3 210 10 農(nóng)夫山泉 335 55.3 3.5 342018 2018年和2019H1 2019H1食品飲料板塊業(yè)績增速強(qiáng)于A股整體。2018年全部A股營業(yè)收 入同比增長11.49%,歸母凈利潤同比下滑1.90%;食品飲料板塊業(yè)績增速強(qiáng)于A股