國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制探析

1、管理蒯度㈣矗羥淵●觥國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制探析國(guó)有企業(yè)采取的一系列放權(quán)讓利改革措施，目的在于調(diào)整國(guó)家作為所有者與企業(yè)之間的利益分配格局，并向企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和生產(chǎn)者傾斜，以激發(fā)其生產(chǎn)性努力。但是，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，在不斷進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和引入創(chuàng)新機(jī)制的條件下，國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)性努力所能獲取的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間越來(lái)越小，而政府對(duì)企業(yè)的軟預(yù)算約束沒(méi)有根本改變，使企業(yè)內(nèi)部人從分配性努力中獲利變得相對(duì)容易，這就導(dǎo)致了由生產(chǎn)性努力向分配性努力轉(zhuǎn)移的激勵(lì)，

2、從而使所有者的利益受到了經(jīng)營(yíng)者和生產(chǎn)者等內(nèi)部人的侵害激勵(lì)機(jī)制是現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，現(xiàn)階段國(guó)有企業(yè)內(nèi)部改革的重點(diǎn)是解決好經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與約束問(wèn)題。一、激勵(lì)機(jī)制理論分析——道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題從經(jīng)濟(jì)學(xué)激勵(lì)理論來(lái)看，任何一種委托代理關(guān)系都存在委托人和代理人目標(biāo)函數(shù)的不一致和信息的不對(duì)稱(chēng)。經(jīng)營(yíng)者的行為目標(biāo)是在控制權(quán)和剩余索取權(quán)下實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，因此控制權(quán)和剩余索取權(quán)是企業(yè)家的兩大關(guān)鍵激勵(lì)因素企業(yè)家激勵(lì)的有效性和激勵(lì)約束強(qiáng)度，取決于企業(yè)家的剩余索取權(quán)和

3、其所擁有的控制權(quán)之間的對(duì)稱(chēng)性，而控制權(quán)激勵(lì)力量的大小取決于控制權(quán)帶來(lái)的這種需要滿足的預(yù)期及其變現(xiàn)的可能性。由于經(jīng)理層具有決策管理權(quán)，在激勵(lì)不足的情況下，經(jīng)理人就會(huì)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，因而擁有企業(yè)的控制權(quán)和企業(yè)利潤(rùn)的分享權(quán)是職業(yè)經(jīng)理的最終追求，也是對(duì)他們的最大激勵(lì)。道德風(fēng)險(xiǎn)是簽約后的機(jī)會(huì)主義行為，一般指有信息的一方利用信息優(yōu)勢(shì)損害無(wú)信息的一方。簽約時(shí)信息是對(duì)稱(chēng)的(因而是完全信息)，簽約后代理人選擇行動(dòng)(如工作努力還是不努力)，“自然”選擇“狀態(tài)

4、”代理人的行動(dòng)和自然狀態(tài)一起決定某些可觀測(cè)的結(jié)果，委托人只能觀測(cè)到結(jié)果，而不能直接觀測(cè)到代理人的行動(dòng)本身和自然狀態(tài)本身(因而是不完全信息)委托人的問(wèn)題是設(shè)計(jì)一個(gè)激勵(lì)合同以口文／劉新彥馮濤誘使代理人從自身利益出發(fā)選擇對(duì)委托人最有利的行動(dòng)若Y是產(chǎn)出，e是經(jīng)營(yíng)者的努力程度，y是經(jīng)營(yíng)者行為對(duì)產(chǎn)出的直接結(jié)果，O是自然狀態(tài)，則經(jīng)營(yíng)者的努力和產(chǎn)出的關(guān)系式為：Y=y(e)e所有者可以觀測(cè)到Y(jié)，但因?yàn)椴荒苡^測(cè)到O，所以就不能確定y(e)假設(shè)如果經(jīng)營(yíng)者是風(fēng)

5、險(xiǎn)中性者，所有者最好讓經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，使其收入為產(chǎn)出的增函數(shù)假設(shè)激勵(lì)合約是線形的：S=Bd(e)，S是所有者給經(jīng)營(yíng)者的薪酬合約，B是常數(shù)，0≤r≤1r越大，經(jīng)營(yíng)者努力程度越高，但由于Y受不確定環(huán)境的影響，r越大，經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大因此，所有者要補(bǔ)償經(jīng)營(yíng)者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)成本，所以所有者要在風(fēng)險(xiǎn)成本和對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)之間做出權(quán)衡，以使由激勵(lì)帶來(lái)的產(chǎn)出大于補(bǔ)償經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)成本。所有者設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制既要最大化自己的期望效用，又要滿足經(jīng)營(yíng)者

6、最大化期望效用的愿望以吸引經(jīng)營(yíng)者締結(jié)合約。二、國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者道德風(fēng)險(xiǎn)控制處于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)，政府對(duì)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的具體要求就是盈利，所以其激勵(lì)約束機(jī)制就應(yīng)該完全按照市場(chǎng)方式來(lái)運(yùn)作。作為公司治理的重要內(nèi)容，一整套健全有效的激勵(lì)約束機(jī)制是確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)者高效、廉潔實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增資、企業(yè)所有者利益最大化的制度前提和保證。為此，必須形成和完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)防范委托代理風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部機(jī)制和外部機(jī)制。(一)構(gòu)建適合中國(guó)國(guó)情的企業(yè)家選拔制度在當(dāng)前條件下國(guó)有企

7、業(yè)運(yùn)營(yíng)效率不高的因素有很多，但是可以肯定國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的企業(yè)家才能不足或努力程度不夠是一個(gè)十分重要的解釋變量。因?yàn)槠髽I(yè)面對(duì)的是一個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的、充滿不確定的市場(chǎng)，那些制定和實(shí)施企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的管理能力、經(jīng)營(yíng)決策能力和努力程度將決定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，國(guó)有企業(yè)能否選擇出合適的經(jīng)營(yíng)者將在很大程度上決定國(guó)有企業(yè)改革的成敗在新的國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的提名權(quán)應(yīng)該交給非國(guó)有資本的投資者，而國(guó)資委主要通過(guò)保留某種否決權(quán)以體現(xiàn)國(guó)

8、有資本的控股地位，維護(hù)企業(yè)的國(guó)有性質(zhì)，并且用來(lái)防止其他投資者的機(jī)會(huì)主義行為具體來(lái)說(shuō)，就是在盡可能提高非國(guó)有資本份額之后，在股東大會(huì)上企業(yè)的董事長(zhǎng)和主要執(zhí)行董事由非國(guó)有股東提名，再由董事長(zhǎng)提名主要的經(jīng)理人員，并且這些人員可以是董事會(huì)成員；代表國(guó)有股權(quán)的國(guó)資委在股東大會(huì)上放棄企業(yè)主要董事和經(jīng)理人員的提名權(quán)，但保留對(duì)這些執(zhí)行董事和經(jīng)理提名的否決權(quán)以維護(hù)國(guó)有股權(quán)的正當(dāng)權(quán)利之所以把企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的提名權(quán)交給非國(guó)有資本投資者是因?yàn)椋孩倨髽I(yè)家才能在相當(dāng)程

9、度上屬于私人信息，國(guó)資委可以借用非國(guó)有資本的信息優(yōu)勢(shì)挑選企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，這有利于節(jié)約尋找成本，即有利于減少?lài)?guó)資委的工作量，縮小國(guó)資委機(jī)構(gòu)規(guī)模。②這種制度安捧在很大程度上防止不合格的人員通過(guò)賄賂或私人關(guān)系成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)自于那些具有卓越企業(yè)家才能的人群。如果經(jīng)營(yíng)者本身就是國(guó)有企業(yè)的非國(guó)有大股東，這時(shí)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人財(cái)富就是其才能的一種顯示信號(hào)，并且這還可以減少出資者和經(jīng)營(yíng)者分離所出現(xiàn)的委托代理問(wèn)題。(二)完善我國(guó)企業(yè)家薪酬制度對(duì)

10、經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)主要由公司內(nèi)部的薪酬激勵(lì)和外部的市場(chǎng)激勵(lì)組成。在制定激勵(lì)機(jī)制時(shí)，應(yīng)注意把長(zhǎng)期激勵(lì)與短期激勵(lì)、物質(zhì)激勵(lì)與精神激勵(lì)相結(jié)合根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)稱(chēng)關(guān)系在企業(yè)中表現(xiàn)為剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的對(duì)稱(chēng)性分配。如果經(jīng)營(yíng)者的行為及其努力程度無(wú)法完全預(yù)測(cè)，賦予經(jīng)營(yíng)者對(duì)剩余成果的索取權(quán)是使其為企業(yè)價(jià)值最大化而努力的最佳方式，或者至少通過(guò)參與企業(yè)剩余的分享來(lái)提高其對(duì)所有者利益的關(guān)心因此，可以在企‘厶作經(jīng)濟(jì)與科差b2008年1月號(hào)上(總第3

11、36期)萬(wàn)方數(shù)據(jù)業(yè)經(jīng)營(yíng)者的薪酬結(jié)構(gòu)中引入反應(yīng)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的遠(yuǎn)期因素對(duì)于具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)的股份制公司，股東大會(huì)是企業(yè)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，股東大會(huì)委托董事會(huì)選擇經(jīng)營(yíng)者并對(duì)其進(jìn)行激勵(lì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)強(qiáng)度和結(jié)構(gòu)應(yīng)由董事會(huì)或董事會(huì)的薪酬委員會(huì)來(lái)確定由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的人力資本是一種稀缺資源，傳統(tǒng)的薪酬制度已不能體現(xiàn)這種稀缺資源的產(chǎn)權(quán)價(jià)值因此，采用綜合薪酬計(jì)劃來(lái)激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者是對(duì)經(jīng)營(yíng)者人力資本作用的承認(rèn)，這種綜合薪酬計(jì)劃應(yīng)包括年薪、獎(jiǎng)金、養(yǎng)老金計(jì)劃、股

12、票贈(zèng)與和股票期權(quán)計(jì)劃股票期權(quán)不能等同于一般的分配計(jì)劃，更不應(yīng)該成為廣泛受益的福利計(jì)劃。其受益人只能是對(duì)企業(yè)價(jià)值具有不可分離的提升作用的人員，經(jīng)理人員、財(cái)務(wù)總監(jiān)，尤其是公司的首席執(zhí)行官通常是股票期權(quán)激勵(lì)的主要對(duì)象高級(jí)管理層的最終收入則由激勵(lì)契約和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)決定(三)完善企業(yè)家業(yè)績(jī)考核和評(píng)價(jià)制度對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)考核應(yīng)以資本成本作為標(biāo)準(zhǔn)，并且需要平衡短期業(yè)績(jī)指標(biāo)與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)指標(biāo)資本保值增值就是資本成本概念的延伸。資本增值額=企業(yè)凈利潤(rùn)一資本成本數(shù)額

13、=資本x(資本回報(bào)率一資本成本率)，所以國(guó)有資本保值增值的核心問(wèn)題在于長(zhǎng)期可持續(xù)地創(chuàng)造高于資本成本率的資本回報(bào)率我國(guó)資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展、市場(chǎng)化進(jìn)程的深入和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立為以資本回報(bào)率和資本成本來(lái)度量國(guó)有資本業(yè)績(jī)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，但也存在一些問(wèn)題，主要是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不完善，產(chǎn)權(quán)的交易不能自由進(jìn)行另外，資本成本的計(jì)量主要是CAPM模型，但其假設(shè)條件太苛刻，具體的計(jì)量方法還有待探討除了以資本成本作為基準(zhǔn)外，對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)考核還需要平衡短期業(yè)績(jī)

14、指標(biāo)和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)指標(biāo)。短期業(yè)績(jī)指標(biāo)包括凈利潤(rùn)、投資報(bào)酬率等財(cái)務(wù)指標(biāo)長(zhǎng)期盈利指標(biāo)雖然需要在未來(lái)才見(jiàn)分曉，但有些指標(biāo)能夠預(yù)示企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力如：反映客戶方面的滿意度、市場(chǎng)份額等，反映企業(yè)創(chuàng)新能力的信息系統(tǒng)、R＆D投入等，反映員工的培訓(xùn)、流失率等，這些方面直接影響到企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)能力由于我國(guó)現(xiàn)階段股市投機(jī)氣氛濃厚，股價(jià)與經(jīng)營(yíng)者的努力程度相關(guān)性小，因而股價(jià)現(xiàn)階段不適合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相信隨著股市逐漸回歸理性，以及金融衍生工具的不斷開(kāi)發(fā)，股價(jià)及其衍生工具

15、會(huì)逐漸成為我國(guó)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的指標(biāo)(四)健全國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者監(jiān)督約束機(jī)制國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者內(nèi)部監(jiān)督依賴(lài)于規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，使得董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)在保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)者決策自主權(quán)的基礎(chǔ)上真正能對(duì)經(jīng)營(yíng)者起到監(jiān)督約束作用對(duì)管理層的激勵(lì)在一定程度上起到了將管理層的。在職消費(fèi)”和隱性收入顯形化的作用，在實(shí)行管理層激勵(lì)機(jī)制后，必須嚴(yán)格控制管理層的隱性收入，這也需要加強(qiáng)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督約束作用黨委會(huì)、職工代表大會(huì)和工會(huì)也有監(jiān)督約束作用，他們的監(jiān)督約束

16、作用不應(yīng)當(dāng)放在企業(yè)家對(duì)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中，而應(yīng)當(dāng)扮演“危機(jī)處理”監(jiān)督功能即當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)重大危機(jī)時(shí)，。老三會(huì)”要發(fā)揮其監(jiān)督功能，有責(zé)任和權(quán)力向董事會(huì)和政府有關(guān)部門(mén)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。世界銀行認(rèn)為，改進(jìn)企業(yè)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)并增加信息披露有助于完善公司治理結(jié)構(gòu)目前，適用于上市公司和外資企業(yè)的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)也應(yīng)適用于競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)如果國(guó)企都按照公開(kāi)發(fā)行股票的標(biāo)準(zhǔn)，將有助于監(jiān)督機(jī)制的建立政府應(yīng)要求企業(yè)提交季報(bào)和年報(bào)，并將報(bào)表公之于眾在企業(yè)外部，企業(yè)家市場(chǎng)和企業(yè)家

17、聲譽(yù)機(jī)制、資本市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和信號(hào)傳遞機(jī)制也都會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者起到重要的激勵(lì)監(jiān)督作用在完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制是對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為的一種終極約束手段，完善的信息披露機(jī)制可以化解信息不對(duì)稱(chēng)的情況，而且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制將有效地遏止經(jīng)營(yíng)者的機(jī)會(huì)主義行為法馬認(rèn)為，企業(yè)家市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)家施加有效的壓力如果一個(gè)企業(yè)家把企業(yè)搞的一塌糊涂，那么在企業(yè)家市場(chǎng)上，他的個(gè)人資本就會(huì)貶值因此，如果從動(dòng)態(tài)而不是從靜態(tài)的觀點(diǎn)看問(wèn)題，即便不考慮直接報(bào)酬

18、的作用，代理成本也不會(huì)很大這是因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)根據(jù)他過(guò)去的表現(xiàn)計(jì)算出這個(gè)企業(yè)家將來(lái)的價(jià)值企業(yè)家顧及長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，因此他會(huì)努力工作企業(yè)家職業(yè)化是企業(yè)家市場(chǎng)形成的前提，企業(yè)家市場(chǎng)的建立是企業(yè)家職業(yè)化的物質(zhì)保障具體來(lái)說(shuō)就是要加快企業(yè)家網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，這個(gè)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)是金融、稅務(wù)、工商和公安部門(mén)聯(lián)合建立的，所有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人資料及其與其經(jīng)營(yíng)相關(guān)的歷史信息和信用情況都要進(jìn)入電子檔案庫(kù)，從而使違法經(jīng)營(yíng)、沒(méi)有聲譽(yù)和缺乏職業(yè)道德的企業(yè)家被逐出市場(chǎng)’管弱刺度謦勰|廳雅淵I

19、腳資本市場(chǎng)主要有股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)等，它一般通過(guò)接管(并購(gòu))機(jī)制和破產(chǎn)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有效約束，也就是所謂的“用腳投票”如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益不佳，勢(shì)必會(huì)使其股票價(jià)格下跌，大的投資者就可能收購(gòu)該公司，從而給經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)了外部壓力，間接約束他們努力改善經(jīng)營(yíng)。但目前由于來(lái)自資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者控制權(quán)的威脅很小，從而沒(méi)有受到資本市場(chǎng)的有效約束兼之，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢，更限制了資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作用的發(fā)揮因此，要進(jìn)一步發(fā)展資本

20、市場(chǎng)，培育各類(lèi)戰(zhàn)略投資者，并逐漸減少對(duì)國(guó)有企業(yè)的國(guó)家性融資具體來(lái)說(shuō)就是要加快國(guó)有銀行的商業(yè)化改革、逐步開(kāi)放金融市場(chǎng)、規(guī)范證券市場(chǎng)、完善產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)等企業(yè)產(chǎn)品受市場(chǎng)消費(fèi)者的裁決，消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)行為和企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率的高低反映了產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，也說(shuō)明了經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的優(yōu)劣消費(fèi)者的這種理性“貨幣投票仿式極大地約束著企業(yè)家的行為。為了進(jìn)一步提高產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者的約束作用和改善國(guó)企的經(jīng)營(yíng)效率，必須解決兩大問(wèn)題：①一些行業(yè)的壟斷行為；②產(chǎn)品市場(chǎng)的不

21、正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。這兩方面的問(wèn)題極大地影響市場(chǎng)指標(biāo)的可信度和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，進(jìn)而也影響了產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束作用解決問(wèn)題的方法：一是進(jìn)一步破除某些地區(qū)和某些行業(yè)的壟斷行為。打破地方保護(hù)主義和行業(yè)保護(hù)主義；二是要規(guī)范市場(chǎng)，建立公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序，消除無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)和不公平競(jìng)爭(zhēng)重視發(fā)揮銀行、稅務(wù)等部門(mén)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督約束作用由于銀行和稅務(wù)部門(mén)具有較強(qiáng)的掌握企業(yè)運(yùn)營(yíng)信息的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也有監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的動(dòng)力和銀企、稅企在業(yè)務(wù)關(guān)系或納稅稽核上的計(jì)算

22、機(jī)信息聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)便利，因此可以形成對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的有效監(jiān)督特別是銀行對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況了解甚至比國(guó)資委還要多，再加上其要求企業(yè)還本付息的動(dòng)機(jī)，從而使得銀行具有得天獨(dú)厚的條件和積極性對(duì)企業(yè)家進(jìn)行監(jiān)督。隨著我國(guó)銀行體制改革的不斷深入和銀行商業(yè)行為的日趨規(guī)范，對(duì)國(guó)企的債務(wù)約束也由“軟”變“硬”因此，在對(duì)企業(yè)家進(jìn)行監(jiān)督約束、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展方面，作為出資者代表的政府和作為債權(quán)人的銀行具有共同的利益，應(yīng)該充分利用銀行對(duì)企業(yè)家的債務(wù)約束機(jī)制一‘厶作經(jīng)濟(jì)與科