政治關聯(lián)與財務困境公司的政府補助——基于我國資本市場的實證研究.pdf

1、在我國，政府補助的形式多樣，種類繁多，政府對于上市公司，尤其是陷入財務困境的上市公司進行補助更是資本市場上的一種普遍現(xiàn)象。政府補助對于上市公司發(fā)展而言具有重要的意義，能夠使企業(yè)在關鍵時刻實現(xiàn)賬面上的扭虧盈利，扭轉(zhuǎn)即將摘牌退市的風險。目前國內(nèi)學術界對政府補助的研究相對有限，且主要集中于政府補助的經(jīng)濟效應方面，但是對于企業(yè)獲得政府補助的深層次原因方面研究甚少。已有國外學者研究表明上市公司的政治關聯(lián)度對公司獲得政府補助起到積極正面的作用。鑒于

2、我國上市公司政治關聯(lián)的普遍存在性，地方政府為了“保殼”，往往會對陷入財務困境的上市公司施以援手。本文將以陷入財務困境的上市公司為研究對象，通過計算上市公司的政治關聯(lián)度指數(shù)，建立多元線性回歸模型進行分析，著重檢驗財務困境公司的政治背景對其獲取政府補助的影響。本文較早地在國內(nèi)研究政治關聯(lián)與政府補助的關系。 本文的研究結(jié)論如下： 政治關聯(lián)度整體上并沒有對上市公司和陷入財務困境的上市公司獲得政府補助起作用。即使是在考慮地方政府干

3、預程度和地區(qū)財政富余程度的情形下，研究的結(jié)論仍然未發(fā)生改變。但是在考慮地區(qū)財政富余程度，進一步區(qū)分企業(yè)性質(zhì)的情形下，我們發(fā)現(xiàn)在財政富余程度較高的地區(qū)，陷入財務困境的上市民營企業(yè)的政治關聯(lián)度與公司獲得的政府補助存在顯著的正相關關系，即政治關聯(lián)度越高，公司獲得的政府補助越多。 本研究具有一定的探索性，學術貢獻主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 本文研究的選題具有一定的新穎性，較早地在國內(nèi)進行政治關聯(lián)與政府補助關系的研究，并以財務困境公