干散貨期租市場的價格發(fā)現功能研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、國際航運業(yè)是一個價格風險極高的行業(yè),尤其是近似完全競爭性市場結構的國際干散貨航運市場,瞬息萬變的運價給干散貨市場的參與者帶來了巨大的經營風險。規(guī)避運價風險是整個干散貨航運市場一直密切關注的問題。
　　 航運界先后推出了一系列運費風險管理產品來規(guī)避運價風險。遠期運費協(xié)議(FFA)是其中交易范圍最廣、交易數量最大的航運衍生品。大量現有文獻已證明FFA市場具有價格發(fā)現功能,與FFA相似,干散貨定期租船(TimeCharter,簡稱TC

2、)合約中規(guī)定了租金率,包含合約雙方對未來即期運價走勢的判斷。正確分析期租合同價格與即期運價、FFA價格之間的關系,有利于更好地預測即期運價,對航運企業(yè)的經營有重要意義。
　　 本文選用三種船型、三種租期的TC價格,以及與其對應的波羅的海運價指數和FFA價格作為研究對象,應用計量經濟學的方法,研究三種價格之間的關系。實證結果表明,即期運價、TC和FFA價格之間存在雙向的因果關系,期租市場同FFA市場一樣,具有價格發(fā)現功能,并且船型

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