豆類油脂豆粕需求萎縮，豆油供需現(xiàn)缺口-20190624-興證期貨-38頁(yè)

1、全球商品研究全球商品研究豆類豆類油脂油脂興證期貨.研發(fā)產(chǎn)品系列豆粕需求萎縮，豆油供豆粕需求萎縮，豆油供需現(xiàn)缺口現(xiàn)缺口2019年6月24日星期一內(nèi)容提要內(nèi)容提要2019年下半年全球大豆供應(yīng)維持寬松局面，但中美貿(mào)易爭(zhēng)端導(dǎo)致大豆地區(qū)庫(kù)存分布不均衡。中美貿(mào)易爭(zhēng)端的走勢(shì)還將對(duì)未來(lái)大豆的價(jià)格產(chǎn)生非常大的影響。受非洲豬瘟影響，國(guó)內(nèi)豆粕的養(yǎng)殖需求萎縮超預(yù)期，下半年將更嚴(yán)重，這導(dǎo)致豆粕需求減少，對(duì)豆粕價(jià)格形成壓力。我國(guó)豆油的供應(yīng)主要依靠進(jìn)口大豆壓榨。由于

2、進(jìn)口大豆壓榨量大幅萎縮，豆油供應(yīng)同比減少。下半年，豆油消費(fèi)旺季到來(lái)，豆油將迅速去庫(kù)存，帶動(dòng)豆油價(jià)格走高。棕櫚油產(chǎn)量的持續(xù)增加導(dǎo)致國(guó)際棕櫚油價(jià)格大幅下挫。未來(lái)棕櫚油價(jià)格將偏弱運(yùn)行，爭(zhēng)奪豆油和菜籽油市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)三大油脂品種中，棕櫚油的價(jià)格走勢(shì)相對(duì)最弱。興證期貨.研發(fā)中心李國(guó)強(qiáng)李國(guó)強(qiáng)從業(yè)資格編號(hào)：F0292230投資咨詢編號(hào)：Z0012887黃維黃維從業(yè)資格編號(hào)：F3015232投資咨詢編號(hào)：Z0013331聯(lián)系人李國(guó)強(qiáng)電話：0212037

3、0971郵箱：ligq@年度報(bào)告度報(bào)告年度報(bào)告度報(bào)告產(chǎn)量方面，201819度美國(guó)大豆的收割面積達(dá)到歷史第二高的3565萬(wàn)公頃，單產(chǎn)達(dá)到3.47噸公頃，大豆的產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到1.237億噸。201920年度，預(yù)期美國(guó)大豆的收割面積為3392萬(wàn)公頃，較去年大幅下降5%以上。目前美國(guó)農(nóng)業(yè)部將大豆的單產(chǎn)設(shè)定在3.33噸公頃的趨勢(shì)單產(chǎn)水平。我們認(rèn)為這個(gè)預(yù)估明顯偏低，美國(guó)大豆單產(chǎn)會(huì)更高，但由于種植進(jìn)度偏慢，后期市場(chǎng)存在天氣炒作的空間。以目前的