財務數據的10個危險信號

1、1財務數據的財務數據的1010個危險信號個危險信號中瀚石林提醒財務人員，以下這些危險信號可以說明一家企業(yè)在如下三個方面不具有投資魅力：成長潛力、競爭優(yōu)勢和非常健康的財務情況。相反地，如果某些企業(yè)不具備這些危險信號可能就是值得考慮的。1、營業(yè)收入連續(xù)數年下降、營業(yè)收入連續(xù)數年下降一家企業(yè)可以用減少浪費性的支出、減掉不必要的職員人數、改善庫存管理等方法來改善了企業(yè)的盈利，但長期的成長則需要依賴銷售的增長。如果投資一家連續(xù)三年以上營業(yè)收入下降

2、的企業(yè)是有問題的——任何成本效益都會隨著時間的流逝而被抵銷。另外，下降的收入意味著變壞的企業(yè)——很少能成為一家好的企業(yè)。2、毛利、營業(yè)利潤、凈利潤和自由現(xiàn)金流連續(xù)數年下降、毛利、營業(yè)利潤、凈利潤和自由現(xiàn)金流連續(xù)數年下降利潤的下降意味著一家企業(yè)正在變得虛胖，或者企業(yè)的管理者犧牲盈利能力來換取成長。Thisonehastobetakenincontext.如果因為宏觀經濟狀況或者因是周期性的企業(yè)，企業(yè)利潤的下降則并不一定是內部的運營情況出現(xiàn)

3、了問題。如果你不能合理地把利潤的下降歸因于外部因素，那就要小心了。3、過度地提高流通股票數量、過度地提高流通股票數量對于那些每年股票數量都要增加23%的企業(yè)要加以戒備。這意味著管理層正在逐步出讓這家公司，并通過期權和二次股票發(fā)行來稀釋你的股票。相反的例子是股票數量每年都要下降12%的公司，這說明管理層正在回購股票，這會提高你在企業(yè)中的股權。4、負債率上升或者收益對利息倍數比率下降、負債率上升或者收益對利息倍數比率下降這兩者都可能意味著企

4、業(yè)在運營方面有些失控，要承擔著更多的債務。當資產負債率超過100%或者收益對利息倍數比率小于5時，要仔細地分析一下。如果同時兼有營業(yè)收入和利潤下降，就要更加仔細，它的財務狀況可以已經非常差了。5、應收帳款和庫存上升，同時與營業(yè)收入進行比較、應收帳款和庫存上升，同時與營業(yè)收入進行比較企業(yè)經營的目標是由資產中產生現(xiàn)金。如果應收帳款比營業(yè)收入的增長還要快，就意味著客戶拿到產品后需要很長時間才付款。當庫存比營業(yè)收入增長還快時，意味著企業(yè)生產的速

5、度要大于銷售的速度。這兩種情況都表明現(xiàn)金被占用而沒有產生回報。這種危險信號表明供應鏈管理低下、需求預測不良、以及給予客戶過于寬松的信用期。在數年的基礎上看待這個現(xiàn)象，短期的問題有時是由于不可控的市場因素。6、自由現(xiàn)金和凈利潤比長期低于、自由現(xiàn)金和凈利潤比長期低于100%100%這與第5條的危險信號相關。如果自由現(xiàn)金流持續(xù)地低于凈利潤，這需要進行認真的調查。通常應收帳款和庫存是罪魁禍首。然而這也可能是一種會計欺詐，比如將采購費用資產化而代

6、替支出，這會人為地虛夸了利潤表里的凈利潤2數。記住，只有現(xiàn)金流量表說明了現(xiàn)金的價值——其它的數據都是基于會計的假設。7、利潤表和資產負債表上龐大的、利潤表和資產負債表上龐大的“其它項其它項”這些包括利潤表上的“其它支出”，資產負債表上的“其它資產”或者“其它債務”。大多數企業(yè)都會有這些項目，但都小到不足以需要關注。但是，如果這些項目的比重過大，就要深入研究一下發(fā)包括什么東西。這些費用會不是重復發(fā)生？這些“其它”項目的部分是不是隱蔽的，比

7、如關聯(lián)方交易或者是非業(yè)務相關項目？龐大的“其它”項目意味著管理層試圖對投資者隱藏什么。我們需要的是透明，而不要隱蔽。8、在利潤表上有許多營業(yè)外支出和一次性費用、在利潤表上有許多營業(yè)外支出和一次性費用好的公司有非常容易理解的財務數據。而企圖玩欺詐或者隱藏問題的公司經常會把費用藏匿于前面所羽的“其它”項下，或者增加一些項目如“重組”、“資產清理”、“商譽清理”等。如果連續(xù)幾年都存在這類的一次性費用就是一個問題。管理層會鼓吹他們改善了非公認會

8、計準則、或者形式上是這樣的，但結果是一點都沒有改善。這些費用是用來糊弄投資者的，試圖讓報表看起來僅僅是好看一些而已。這種時候，去看一下現(xiàn)金流量表。9、流動比率低于、流動比率低于100%100%，特別對于周期性的企業(yè)，特別對于周期性的企業(yè)這是財務是否健康的另一種檢測方法。這是一家企業(yè)的流動性，或者是在接下來12個月他們能夠應付債務的能力對于一家擁有穩(wěn)定生意和能夠產生大量現(xiàn)金的企業(yè)，這個比率低于100%不是大的問題。但是對于周期性非常強的公

9、司，可能一年內營業(yè)收入會下降25%，這就是一個很大的問題。周期性低流動比率=災難的組合。1010、當加入商譽時、當加入商譽時ROCROC非常低非常低這個特別適用于用MagicFmula的投資者，JoelGreenblatt的書TheLittleBookthatBeatstheMarket為了計算ROC除掉了商譽。然而，如果成長是因為在收購時過高付費，ROC看起來會非常棒，因為多付的部分是不計算在內的。MagicDiligence通常兩個