行業(yè)特征因素對(duì)企業(yè)并購(gòu)行為的影響分析.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)和工業(yè)化的不斷深入發(fā)展,并購(gòu)活動(dòng)在我國(guó)日益活起起來(lái)。它促進(jìn)了財(cái)富的集中和資源有效合理配置,同時(shí)也有力的推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)。中國(guó)上市公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移日漸頻繁,在一波波并購(gòu)浪潮的形勢(shì)下,我們應(yīng)該充分把握住這這個(gè)機(jī)遇,利用并購(gòu)這一手段來(lái)實(shí)現(xiàn)我們產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)優(yōu)化。而在此方面,著重研究分析我國(guó)被并購(gòu)行業(yè)的特征,對(duì)企業(yè)投資者來(lái)說(shuō)有著實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)上的意義,同時(shí)也對(duì)政府檢驗(yàn)相關(guān)政策的效果以及應(yīng)用市場(chǎng)手段并制定相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策顯然具有相當(dāng)重要

2、的意義。
　　 本文的基本思路是從歷史的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)中總結(jié)出對(duì)企業(yè)并購(gòu)決策起作用的行業(yè)因素并對(duì)指標(biāo)進(jìn)行量化,在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)并購(gòu)目標(biāo)行業(yè)特征進(jìn)行實(shí)證分析。全文共分為五章。第一章為引言,簡(jiǎn)單介紹了論文的研究背景、意義、研究思路及寫(xiě)作框架。第二章為文獻(xiàn)綜述及相關(guān)的理論。第三章為數(shù)理模型的推導(dǎo)以及指標(biāo)的構(gòu)建,本文共選用五個(gè)行業(yè)指標(biāo)。第四章為全文的重點(diǎn),主要是進(jìn)行了實(shí)證分析,本文采用2003-2009年上市公司數(shù)據(jù),進(jìn)行面板數(shù)據(jù)模型回歸。

3、第五部分為結(jié)論和政策建議部分,主要是針對(duì)第四針的實(shí)證結(jié)果做出的。實(shí)證結(jié)果表明,主并公司進(jìn)行并購(gòu)決策時(shí),其看重的行業(yè)因素因目標(biāo)公司所處的行業(yè)階段不同而有所不同。處于成長(zhǎng)期的行業(yè)被并購(gòu)的頻繁度取決于行業(yè)市場(chǎng)集中度和市場(chǎng)扶持力度;處于成熟期的行業(yè)被并購(gòu)的次數(shù)主要因素為行業(yè)市場(chǎng)集中度、創(chuàng)新投入、政府扶扶持和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小;而處于衰退期的制造業(yè)來(lái)說(shuō),主并公司看重的是被并購(gòu)行業(yè)的創(chuàng)新投入和政府扶持力度。本文的第五部分給出了具體的結(jié)論,是針對(duì)第四章的實(shí)