香港匯率保衛(wèi)戰(zhàn)案例分析

1、《國(guó)際金融》案例分析題目：題目：香港匯率保衛(wèi)戰(zhàn)案例分析香港匯率保衛(wèi)戰(zhàn)案例分析學(xué)生姓名學(xué)生姓名喬宇星喬宇星學(xué)號(hào)201431056院系經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院專業(yè)金融碩士金融碩士年級(jí)2014級(jí)國(guó)際炒家根據(jù)之前的炒作經(jīng)驗(yàn)，為8月份在香港的外匯、股票現(xiàn)貨和恒生指數(shù)期貨三個(gè)市場(chǎng)上炒作做了周密的準(zhǔn)備。首先，預(yù)先囤積大量港元，為以后沖擊外匯市場(chǎng)作充分準(zhǔn)備，同時(shí)也是為了避免以后臨時(shí)籌集港元時(shí)成本過(guò)高。國(guó)際炒家主要通過(guò)發(fā)行港元債券和通過(guò)港元掉期合同這兩種

2、方式來(lái)籌集港元的，估計(jì)從1月份到7月份通過(guò)這兩種方式籌集的港元在300億元以上。其次，通過(guò)借貸安排囤積大量恒生指數(shù)成分股現(xiàn)貨，為以后在股票現(xiàn)值市場(chǎng)上拋空作充分準(zhǔn)備，同時(shí)準(zhǔn)備在恒生指數(shù)下跌再低價(jià)平盤，獲取暴利。接下來(lái)，大量拋空恒生指數(shù)期貨合約，期待在恒生指數(shù)下跌后再低價(jià)買回合約平倉(cāng)，獲取暴利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月末至8月初的未平倉(cāng)恒生指數(shù)期貨合約每三個(gè)交易日就增加1萬(wàn)張。最后，不斷在市場(chǎng)上散步不利于香港的謠言，一旦時(shí)機(jī)成熟，便大量拋售港元，待利率

3、急升刺激股市大挫時(shí)，再對(duì)拋空的股票進(jìn)行平倉(cāng)。這樣，即使不能將港元聯(lián)系匯率制打破，只要能夠?qū)⒑闵笖?shù)壓下來(lái)，炒家們就可以在股市上賺一筆；如果運(yùn)氣好，能夠把聯(lián)系匯率至打破，那么還可以在外匯市場(chǎng)上再賺一筆。對(duì)香港政府而言，也制定了嚴(yán)密的防御對(duì)策，其中包括直接干預(yù)外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的對(duì)策。但是，即使有了充分的準(zhǔn)備，特區(qū)政府還是采取了守株待兔的策略。相信如果國(guó)際炒家僅僅在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行炒作而不涉及到股票市場(chǎng)與股市指數(shù)期貨市場(chǎng)，或者說(shuō)雖然在三個(gè)市場(chǎng)

4、上同時(shí)炒作但沒有引起恒生指數(shù)大幅度下跌，不至于影響到香港地產(chǎn)市場(chǎng)和整個(gè)金融體系的安危，那么，香港政府也不會(huì)冒如此大的風(fēng)險(xiǎn)去干預(yù)股票市場(chǎng)和恒生指數(shù)期貨市場(chǎng)。8月初，受美國(guó)股市回落、日元匯率持續(xù)下跌的影響，國(guó)際炒家對(duì)香港發(fā)動(dòng)大規(guī)模阻擊，8月1日在香港以外的市場(chǎng)上出現(xiàn)10億港元的拋盤，導(dǎo)致銀行體系資金結(jié)余收縮，受此影響，港元長(zhǎng)期和短期利率都被逼高。8月3日，恒生指數(shù)狂瀉451點(diǎn)，一舉跌至7500點(diǎn)水平，收市報(bào)7552.77點(diǎn)，下跌383.43