我國信息技術(shù)業(yè)上市公司并購績效實(shí)證研究.pdf

1、在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制使越來越多的公司通過各種途徑進(jìn)行擴(kuò)張和完善。隨著資本市場的形成，并購成為公司擴(kuò)張資本、優(yōu)化資源配置、提高核心競爭力的主流方式，是一條更適應(yīng)公司長期戰(zhàn)略發(fā)展的途徑。在眾多行業(yè)中，科技的發(fā)展孕育了信息技術(shù)業(yè)的崛起，未來是科技的世界。因此，從某種程度上說，研究我國信息技術(shù)業(yè)上市公司的并購績效關(guān)系到公司本身的持續(xù)發(fā)展和整個市場的經(jīng)濟(jì)繁榮。為此，在本篇論文中，筆者對2006年我國信息技術(shù)業(yè)上市公司的并購績效進(jìn)行

2、研究，并對其影響因素進(jìn)行分析，然后提出一些建設(shè)性的建議。在該研究過程中，筆者運(yùn)用了事件研究和財務(wù)指標(biāo)研究兩種方法。
　　除去緒論，本文共分為三章。在緒論部分，筆者對本篇論文的背景及意義、并購績效的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和研究的主要內(nèi)容及方法進(jìn)行了介紹。在論文的第一章，筆者對并購理論及評價方法進(jìn)行概述:首先對并購的概念做了界定，分別介紹了并購的主要模式和類型;然后從四個方面詳述了并購的相關(guān)理論，分別是效率理論、代理理論、自大假說和誤定價理論

3、;最后歸納了研究并購績效的方法有五種，即平均股價分析法、事件研究法、財務(wù)指標(biāo)研究法、托賓Q值法和個案研究法。在論文的第二章，筆者對我國信息技術(shù)業(yè)上市公司并購績效進(jìn)行研究，通過篩選共得到10家樣本公司，分為短期績效和長期績效兩個角度。在短期績效研究中，選擇了并購事件首次公告日前30個交易日到公告日后20個交易日的時間段為事件窗，進(jìn)行超額收益率和累計超額收益率的計算，得到并購事件能夠給收購公司帶來正的短期超額績效，并且影響顯著;在長期績效研

4、究中，對樣本公司并購前一年到并購后第四年的六年財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，通過建立財務(wù)指標(biāo)體系發(fā)現(xiàn)，并購事件對收購公司的長期經(jīng)營績效有正的績效，但是影響不顯著;在模型建立的基礎(chǔ)上，通過并購類型、支付方式、不同控制權(quán)和關(guān)聯(lián)性四個方面進(jìn)行影響因素的分析，得到:短期內(nèi)橫向并購和混合并購更易給上市公司帶來正的累積超額收益率，長期內(nèi)縱向并購和混合并購利于上市公司的經(jīng)營績效增長;股票支付是上市公司的最佳選擇;取得控制權(quán)對于上市公司改善自身的短期超額收益是