上市公司信息披露質(zhì)量與公司價(jià)值關(guān)系研究.pdf

1、隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，信息披露制度作為資本市場(chǎng)制度的重要組成部分，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展越來(lái)越重要。然而，我國(guó)證券市場(chǎng)由于監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的缺乏和信息披露制度規(guī)范方面的不完善，仍充斥著大量的信息披露不規(guī)范、盈余操縱、信息披露失真等問(wèn)題。因此，如何合理有效地引導(dǎo)上市公司信息披露行為，增強(qiáng)證券市場(chǎng)的有效性，提高公司治理組成部分的信息披露質(zhì)量，成為我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展中亟待解決的問(wèn)題。
　　 本文基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)理論，選取了2006

2、-2008年間深圳證券主板市場(chǎng)A股上市公司中符合條件的公司作為樣本，研究信息披露質(zhì)量與公司價(jià)值之間的關(guān)系。本文基于公司價(jià)值的分析，分別用公司股價(jià)和托賓Q衡量公司價(jià)值，研究信息披露質(zhì)量對(duì)公司價(jià)值的影響。首先，采用事件研究法研究信息披露質(zhì)量對(duì)公司股價(jià)的影響，檢驗(yàn)深圳證券交易所信息披露考評(píng)結(jié)果是否具有市場(chǎng)反應(yīng)，確定信息披露質(zhì)量對(duì)公司股價(jià)是否存在影響。其次，通過(guò)構(gòu)建模型分別從分年度與總體兩個(gè)角度進(jìn)行回歸分析，研究信息披露質(zhì)量對(duì)托賓Q的影響，揭示

3、信息披露質(zhì)量與公司價(jià)值的關(guān)系。最后，本文基于研究結(jié)論提出相應(yīng)的建議來(lái)引導(dǎo)上市公司信息披露行為，以期提高上市公司信息披露質(zhì)量。另外，考慮到信息披露質(zhì)量與公司價(jià)值之間的內(nèi)生性問(wèn)題，為了控制這種內(nèi)生性的影響，本文將信息披露質(zhì)量變量滯后一期，試圖從更加嚴(yán)格的角度揭示信息披露質(zhì)量對(duì)公司價(jià)值的影響。研究結(jié)果表明：我國(guó)深交所的信息披露考評(píng)結(jié)果具有市場(chǎng)效應(yīng)，信息披露質(zhì)量對(duì)公司股價(jià)存在影響，信息披露質(zhì)量高的公司，其股價(jià)異常報(bào)酬率較高，公司價(jià)值受到信息披露