基于分類管理的外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、隨著近年來我國外匯儲備資產(chǎn)量的快速增長，外匯儲備的總額已逐年超過外匯儲備的適度性規(guī)模，外匯儲備的持有成本逐年遞增。龐大的外匯儲備影響了央行貨幣政策的獨立性，其收益率較低，缺乏盈利能力，另外，以美元為主導(dǎo)的幣種結(jié)構(gòu)不再符合目前進口支付、償債支付以及釘住一攬子貨幣的匯率制度的需要。
　　 本文認(rèn)為外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)管理需要同時滿足流動性、安全性和收益性，因此外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)管理應(yīng)該在滿足外匯儲備的職能行使基礎(chǔ)上，對收益性提出要求，

2、因此，對外匯儲備的管理要實行分類管理。滿足外匯儲備的行使進口支付、償債支付、以及干預(yù)匯率職能的外匯儲備部分稱為適度性外匯儲備或職能性外匯儲備，外匯儲備總額中超過職能性外匯儲備的部分為收益性外匯儲備，對前者實行安全性和流動性管理，對后者實行收益性管理。
　　 本文具體介紹了研究外匯儲備適度規(guī)模的阿格沃爾模型及其修正模型、研究外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)的模型：海勒．奈特模型、杜利模型以及資產(chǎn)組合模型。通過修正后的阿格沃爾模型，本文分析出200

3、1年至2008年我國適度性的外匯儲備（或職能性外匯儲備）的規(guī)模以及收益性外匯儲備的規(guī)模。繼而綜合海勒-奈特模型與杜利模型，分析2001年至2008年我國職能性外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)安排。再通過使用MATLAB軟件找出在資產(chǎn)組合模型分析框架下的2000年、2002年、2005年和2008年收益性外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)安排，通過對兩個年度幣種結(jié)構(gòu)安排的比較，得出動態(tài)調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)的結(jié)論。
　　 最后，針對文中的實證結(jié)果對我國外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)的