財(cái)務(wù)融資型非公開(kāi)發(fā)行的折價(jià)與長(zhǎng)期表現(xiàn).pdf_第1頁(yè)
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1、從2006年5月8日《上市公司證券發(fā)行管理辦法》實(shí)施到2009年12月31日，我國(guó)A股市場(chǎng)共發(fā)生非公開(kāi)發(fā)行423例，增發(fā)股份合計(jì)約1034.93億股，融資額合計(jì)約7972.61億元。非公開(kāi)發(fā)行已成為我國(guó)上市公司再融資的主流方式，但國(guó)內(nèi)目前并沒(méi)有專(zhuān)門(mén)針對(duì)財(cái)務(wù)融資型非公開(kāi)發(fā)行的折價(jià)率和長(zhǎng)期累計(jì)超額收益率的研究。
　　 本文從截至2008年12月31日我國(guó)非公開(kāi)發(fā)行的上市公司中選取既有大股東又有機(jī)構(gòu)投資者參與的財(cái)務(wù)融資類(lèi)非公開(kāi)發(fā)行45

2、家，只有投資者參與的財(cái)務(wù)融資型非公開(kāi)發(fā)行79家。運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析法和事件研究法分析了財(cái)務(wù)融資型非公開(kāi)發(fā)行后上市公司的折價(jià)率和長(zhǎng)期累計(jì)超額收益率。
　　 研究發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)融資型非公開(kāi)發(fā)行與國(guó)外相似，都出現(xiàn)了高折價(jià)、公告后超額累計(jì)收益為負(fù)的狀況。非公開(kāi)發(fā)行平均折價(jià)率為25％，非公開(kāi)發(fā)行公告日后240個(gè)交易日平均累計(jì)超額率收益率為-11％。既有大股東又有機(jī)構(gòu)投資者參與的財(cái)務(wù)融資類(lèi)非公開(kāi)發(fā)行和只有投資者參與的財(cái)務(wù)融資型非公開(kāi)發(fā)行區(qū)別不

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