基于EVA理論的國(guó)有銀行投資價(jià)值分析.pdf

1、在機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的金融發(fā)展背景下，我國(guó)入世五年保護(hù)期結(jié)束后，自2006年12月11日起我國(guó)銀行業(yè)向外資銀行全面開放，外資銀行在業(yè)務(wù)范圍、地域范圍和客戶范圍方面享受享受“國(guó)民待遇”，中外資銀行同臺(tái)競(jìng)技，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)面臨著競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的形勢(shì)。而占據(jù)我國(guó)銀行業(yè)約百分之六十比重的四大國(guó)有銀行，已經(jīng)全部完成股份制改革，并且除農(nóng)業(yè)銀行外的其他三家均已成功上市。在這種背景下，四大國(guó)有銀行在完善公司治理機(jī)制的同時(shí)，需要同時(shí)以轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制相配合，其經(jīng)營(yíng)與

2、發(fā)展受到投資者與國(guó)家的觀注，找到科學(xué)合理的指標(biāo)對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)勢(shì)在必行。 銀行業(yè)作為高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，其經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)基于兩方面：一是經(jīng)濟(jì)效率指標(biāo)，二是風(fēng)險(xiǎn)控制程度?？茖W(xué)合理的價(jià)值評(píng)估方法可以為投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者提供相對(duì)可靠的銀行業(yè)績(jī)信息，從而發(fā)現(xiàn)投資價(jià)值或規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。然而，傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)度量指標(biāo)，都存在一定的缺陷，一是大多僅反映經(jīng)營(yíng)效率，忽視了權(quán)益資本的成本；二是并未將風(fēng)險(xiǎn)因素剔除在外。這樣導(dǎo)致傳統(tǒng)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)果難以準(zhǔn)確

3、反映為股東創(chuàng)造的價(jià)值，也未反映獲得該經(jīng)營(yíng)成果所支付的風(fēng)險(xiǎn)成本。為解決這個(gè)問題，本文嘗試基于EVA方法對(duì)國(guó)有銀行投資價(jià)值進(jìn)行分析，作為一種在國(guó)外銀行廣為應(yīng)用的價(jià)值管理工具，EVA方法日益引起國(guó)內(nèi)銀行管理者的關(guān)注，EVA方法的核心思想是以經(jīng)過會(huì)計(jì)調(diào)整后的稅后凈利潤(rùn)扣除所有資本成本后的余額作為股東考核經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)指標(biāo)，該方法消除了會(huì)計(jì)政策選擇導(dǎo)致的虛假信息，并顛覆了股權(quán)資本無成本的觀念。以EVA績(jī)效考評(píng)指標(biāo)為基礎(chǔ)，EVA價(jià)值管理體系構(gòu)建了包括

4、績(jī)效考評(píng)、管理體系、激勵(lì)機(jī)制和理念體系的4M公司價(jià)值管理體系。該體系完整、有機(jī)結(jié)合，并具有強(qiáng)大的理論基礎(chǔ)，如機(jī)會(huì)成本理論、企業(yè)價(jià)值理論和委托代理理論等。 但限于篇幅以及實(shí)際執(zhí)行上的可操作性，本文主要對(duì)國(guó)有銀行EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行分析，對(duì)于EVA價(jià)值管理體系的其他功能，暫不做研究。通過調(diào)整國(guó)有銀行現(xiàn)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)EVA方法在國(guó)有銀行中的應(yīng)用進(jìn)行驗(yàn)證，同時(shí)對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分析，并與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，得出對(duì)其投資價(jià)值的綜合評(píng)價(jià)。