有色金屬行業(yè)股權結構與盈利能力關系的實證研究 【文獻綜述】

1、0畢業(yè)論文（設計）文獻綜述會計學有色金屬行業(yè)股權結構與盈利能力關系的實證研究隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，股份制公司逐步建立并發(fā)展起來。許多企業(yè)都會通過改善其股權結構來提高自身的盈利能力，股權結構成為現(xiàn)今社會一大研究熱點。近些年，股份制公司基于其公司的績效和治理進行了許多相關實證研究，從不同角度分析了公司結構與績效之間的關系。雖然我國有較為完善的股份制經(jīng)濟體制，但是股權結構對于盈利能力的影響還需要理論和實證方面的進一步研究。本文在借鑒相關文獻

2、對股權結構與盈利能力的關系做了一次實證研究，考慮有色金屬行業(yè)自身的股權結構，參照具體數(shù)據(jù)進行分析，希望有利于我國有色金屬行業(yè)的發(fā)展。1定義1.1股權結構的定義股權結構也就是企業(yè)的所有權結構，是在股本中，各股東所持有股份所占的比例。嚴武在其著作《公司股權結構與治理機制》中論述“股權結構可以從兩方面考察：一方面它有質的規(guī)定性，即考察持股主體(股東)的類型及其構成與持股比例；另一方面它有量的規(guī)定性，考察公司股份分布的集中或分散狀況。本文也正是

3、從股權集中度和股權構成兩方面來研究股權結構與盈利能力關系的。1.2盈利能力的定義盈利能力就是指企業(yè)的獲利能力，正常營業(yè)狀況下，企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的評價指標主要有總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率成本費用率、和每股收益率等。根據(jù)理論分析，股權結構是公司治理的產(chǎn)權基礎，它決定著所有權與控制權分配的比例關系，股權結構是公司治理結構的基礎，公司治理結構則是股權結構的具體運行形式。不同股權結構的不同，企業(yè)組織結構也就不會

4、相同也有了不同的治理結構，也影響到了企業(yè)的績效。也就是說，股權結構會影響企業(yè)的盈利能力。因此，股權結構對企業(yè)的盈利能力起著非常重要的作用。2比例的增加或者股價上升的時候，經(jīng)理人員和外部股東為了自身的利益，經(jīng)理人員會提高自身的經(jīng)營效率，外部股東會更好的監(jiān)督經(jīng)理人員的工作，可以改善“搭便車”問題，從而增加公司價值，提高自身的盈利能力。Shleifer和Vishny(1997)，的研究進一步表明，股權結構與企業(yè)績效之間存在著非常密切的聯(lián)系，他

5、們認為，與股權分散型公司相比，股權集中度較高的公司有較好的盈利能力Mcconnell和Servaes(1990)通過研究發(fā)現(xiàn)公司價值和股權結構之間存在函數(shù)關系。他們通過對1000多家上市公司Tobin’sQ與股權結構關系的實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在控股股東的持股比例小于40%時，企業(yè)的價值隨持股比例的增加而增加，直到持股比例到達40%時，企業(yè)的價值又隨持股比例的增加而減少。也就是說企業(yè)將控股股東的持股比例維持在40%左右的時候，企業(yè)的盈利能力

6、是較強的。Pedersen(2001)卻提出了相反的觀點，他認為在股權高度集中的情況下，大股東的持股比例對企業(yè)盈利能力存在負面影響。同樣的觀點Thomsen(2004)對歐美國家的企業(yè)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，股權集中度越高，給股利支付率所帶來的消極影響就越大中也作出了說明。同一研究卻得出相反觀點，這一問McConnell(2008)研究發(fā)現(xiàn)：當內(nèi)部持股比例低于40%50%時，兩者呈通向變化關系，當內(nèi)部持股比例超過這個比例后，兩者又呈反向變化。2.

7、2股權結構與盈利能力不存在關系Demsetz(1983)認為如果公司股東將公司所有權結構由集中型變?yōu)榉稚⑿偷脑挼臎Q策企業(yè)的代理成本一定會增加，就必然會降低公司的盈利能力。但是股東們分散所有權后增加的代理成本也會與多得的股利相抵消，甚至能夠刺激利潤的增長。Demsetz和Lehn(1985)進行回歸分析發(fā)現(xiàn)股權集中度與盈利能力指標(ROE)并無顯著相關關系。股權集中度也不會影響企業(yè)的盈利能力。股權結構與公司績效不存在相關關系。3我國學者的