中小企業(yè)股權集中度、高管激勵和公司績效相關性研究.pdf

1、股權集中度與高管激勵問題是有關公司績效理論研究的重要課題。邏輯上，一個公司的績效水平受很多因素的影響，股權結構是其中很重要的因素，它在很大程度上決定控制權的配置及治理機制的運作方式。治理機制的運作效率，直接決定了企業(yè)對高管層的激勵和監(jiān)督的水平，并影響乃至決定企業(yè)的經(jīng)營效率。
　　 本文在回顧總結國內外相關文獻的基礎上，以深圳證券交易所中小板塊上市公司為樣本，采用2006-2008年共三年的年度報表數(shù)據(jù)，利用截面分析方法，共取得6

2、02個數(shù)據(jù)，檢驗第一大股東持股比例、第二至第五大股東相對持股比例、高管年薪和高管持股等因素對中小企業(yè)上市公司績效的影響。通過以上的分析，希望能對以下問題做出解答：第一大股東持股程度、非控股大股東的股權集中程度是否是我國中小企業(yè)上市公司績效的重要影響因素？幾大股東持股比例相當?shù)南嗷ブ坪獾墓蓹嘟Y構是否可以作為我國巾小企業(yè)結構優(yōu)化的目標？在不同的股權集中度情況下，對高管的激勵是否始終有利于企業(yè)績效的提高，不同的激勵方式在各種股權集中度情況下對

3、食業(yè)績效的影響程度有何異同？
　　 實證檢驗結果表明當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例在一定程度以上時，其與企業(yè)績效呈明顯的正相關關系；非控股大股東相對持股比例與企業(yè)績效之間的正相關關系僅在第一大股東持股比例處在一定區(qū)間時存在；關于激勵效果，當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例在一定程度以上時，高管年薪與企業(yè)績效有明顯的正相關關系；當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例處在一定區(qū)間時，高管持股與企業(yè)績效具有正相關關系；目前，高管年薪的激勵方式要優(yōu)于高管持股的激勵方式。