前兩大股東的股權(quán)特征對企業(yè)價值影響的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、在我國，股份公司的股權(quán)通常非常集中，第一大股東往往會利用其控制權(quán)將上市公司“掏空”，而其他股東很難對這種行為實施監(jiān)督。如果企業(yè)具有一個較有影響力的第二大股東，我們認(rèn)為可能會減輕這種代理成本，對企業(yè)價值產(chǎn)生影響，所以本文想通過理論分析和實證研究來探討第二大股東是如何影響企業(yè)價值的。以往的研究大多是將大股東的股權(quán)性質(zhì)分為國有股、法人股和流通股，本文按照La Porta等(1999）提出的終極產(chǎn)權(quán)理論，并借鑒劉芍佳等（2003）及徐莉萍等（2

2、006）對大股東股權(quán)性質(zhì)的分類，根據(jù)所有權(quán)的實際行使主體把上市公司大股東的股權(quán)性質(zhì)分為七種類型，即國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、中央直屬國有企業(yè)、地方所屬國有企業(yè)、私有產(chǎn)權(quán)、外資企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)以及高校。由于后三種類型控股的企業(yè)只占4％左右，為了使研究具有一定的代表性，本文只研究前四種類型控股的企業(yè)。
　　 在對前兩大股東的股權(quán)性質(zhì)作出清晰界定的基礎(chǔ)上，本文研究了上市公司前兩大股東的股權(quán)特征對企業(yè)價值的影響。本文以理論假設(shè)為基礎(chǔ)，并以我國20

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