中國主權(quán)財富基金最優(yōu)投資組合模擬分析——基于風(fēng)險視角.pdf

1、所謂主權(quán)財富基金，就是指那些政府專門設(shè)立的管理主權(quán)財富的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，而主權(quán)財富通常就是指一國政府通過特定稅收與預(yù)算分配、可再生自然資源收入和國際收支盈余等方式積累形成的，由政府控制與支配的，一般以外幣形式持有的公共財富。
　　 主權(quán)財富基金必須由政府所擁有，其資金來源渠道主要包括以下三個：一國的自然資源出口盈余，外匯儲備和財政盈余以及國際援助基金等。第一支主權(quán)財富基金誕生于1953年，盡管主權(quán)財富基金歷史悠久，但直到始于200

2、7年的次貸危機(jī)，它才走入世人的眼中。當(dāng)時，主權(quán)財富基金扮演了“救火隊”的角色，為許多陷入次貸危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)提供巨額融資，成為當(dāng)時最耀眼的明星；誰知伴隨著危機(jī)的擴(kuò)散，不少主權(quán)財富基金自身也蒙受了巨大的損失，也正是從這時候起，主權(quán)財富基金的風(fēng)險引起了理論界和投資界的關(guān)注。
　　 中國投資有限公司(簡稱中投)成立于2007年，其成立就是中國政府對巨額外匯儲備展開積極管理的結(jié)果，中投的掛牌也標(biāo)志著我國第一只真正意義上主權(quán)財富基金的正式成

3、立。自成立以來，中投的投資就備受外界詬病，特別是其對黑石集團(tuán)和大摩的投資，遭受巨額虧損，引起國內(nèi)的一片質(zhì)疑批評。為此，中投也開始積極調(diào)整投資策略，最近頻頻涉獵海外直投業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
　　 在這種背景之下，研究如何將中投的投資風(fēng)險最小化就顯得尤為重要，傳統(tǒng)的資產(chǎn)組合理論就告訴我們，不要將所有的雞蛋都放在一個籃子里，要通過分散化投資降低風(fēng)險。作者正是基于現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，希望借助先進(jìn)的風(fēng)控軟件，模擬出中投的最優(yōu)化投資組合，以實現(xiàn)