石油價(jià)格波動(dòng)及其影響因素的計(jì)量分析.pdf

1、2001年以來,國(guó)際石油價(jià)格一路攀升,急劇震蕩,一度曾突破140美元/每桶大關(guān),而后又在短短的幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)同落到40美元/桶以內(nèi),石油價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來巨大沖擊。石油價(jià)格的大幅波動(dòng)無論對(duì)政府的宏觀管理還是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都帶來巨大的挑戰(zhàn),對(duì)石油價(jià)格波動(dòng)及其影響岡素研究,既具有重要的理論意義,更具有極其重要的實(shí)際意義。
　　 本文綜合運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,重點(diǎn)研究了石油期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)特征及規(guī)律,并對(duì)引起石油價(jià)格波動(dòng)的因素

2、和石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行了深入分析。首先文中研究了石油期貨價(jià)格波動(dòng)特征及其溢出效應(yīng)。近年來,世界各地石油期貨市場(chǎng)發(fā)展較快,石油期貨交易異?；钴S,本文以NYMEX的WTI原油期貨和現(xiàn)貨價(jià)格為對(duì)象,對(duì)近年來世界各地石油期貨市場(chǎng)異?；钴S的交易進(jìn)行分析,建立了VAR(1)-BEKK(1,1)模型,采用BHHH算法對(duì)模型方程進(jìn)行最大似然估計(jì),研究期貨、現(xiàn)貨各自價(jià)格序列的波動(dòng)特征及兩市場(chǎng)的波動(dòng)溢出效應(yīng),結(jié)果顯示石油期貨市場(chǎng)向現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)溢出

3、效應(yīng)較強(qiáng)烈。
　　 其次,研究石油現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)特征。本文以成品油為研究對(duì)象,以紐約、阿姆斯特丹(ARA地區(qū))和新加坡三地的汽油現(xiàn)貨價(jià)格(FOB)作為美洲、歐洲和亞洲石油市場(chǎng)價(jià)格水平代表,研究國(guó)際成品油市場(chǎng)價(jià)格、收益和總體波動(dòng)的基本統(tǒng)計(jì)特征及其相互之間的影響關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),紐約成品油市場(chǎng)波動(dòng)最為劇烈,風(fēng)險(xiǎn)也較高;阿姆斯特丹市場(chǎng)波動(dòng)幅度其次,而新加坡市場(chǎng)相對(duì)比較平穩(wěn);利用TARCH(1,1)模型和E-GARCH(1,1)模型研究三

4、市場(chǎng)的杠桿效應(yīng),證明了三市場(chǎng)均存在一定程度的杠桿效應(yīng),但效應(yīng)強(qiáng)度存在差別,紐約市場(chǎng)較為平穩(wěn),阿姆斯特丹和新加坡市場(chǎng)杠桿效應(yīng)較為明顯。通過對(duì)三市場(chǎng)的波動(dòng)溢出效應(yīng)研究,發(fā)現(xiàn)紐約市場(chǎng)的成品油價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致了阿姆斯特丹和新加坡市場(chǎng)的油價(jià)波動(dòng),同時(shí)新加坡市場(chǎng)的波動(dòng)也對(duì)阿姆斯特丹市場(chǎng)產(chǎn)生一定程度的影響。
　　 接著,從影響石油價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)因素入手,研究了石油價(jià)格波動(dòng)與相關(guān)經(jīng)濟(jì)要素之間的關(guān)系,對(duì)關(guān)國(guó)原油價(jià)格波動(dòng)及其相關(guān)因素進(jìn)行了實(shí)證分析,運(yùn)用E

5、-G兩步協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型(ECM),建立了石油價(jià)格和相關(guān)決定變量的均衡方程,從動(dòng)態(tài)的角度把握石油價(jià)格和相關(guān)影響因素的關(guān)系,研究發(fā)現(xiàn)美國(guó)原油現(xiàn)貨價(jià)格與關(guān)國(guó)原油商業(yè)庫存(INV)、美元匯率(USD)和美國(guó)石油產(chǎn)量(YIE)之間存在正向關(guān)系的波動(dòng)傳遞。
　　 再有,分析了石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)相關(guān)經(jīng)濟(jì)因素的影響,選擇的影響因素有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、物價(jià)水平和國(guó)際收支等,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同程度的影響,并對(duì)國(guó)際石油價(jià)格上

6、漲和下跌兩種不同的情況進(jìn)行對(duì)比分析;在定性分析的基礎(chǔ)上,運(yùn)用SVAR模型,以對(duì)美國(guó)、日本、印度尼西亞和巴西四國(guó)有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為代表進(jìn)行計(jì)量分析,定量研究了國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)不同國(guó)家的影響。研究發(fā)現(xiàn),面對(duì)石油價(jià)格波動(dòng),政府采取適當(dāng)措施,能夠解決能源短缺與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的矛盾,確保物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。
　　 另外,在分析了石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)相關(guān)經(jīng)濟(jì)要素的影響之后,考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)開放度逐步提高,石油的進(jìn)口依存度也越來越大,國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)

7、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響也越來越顯著,影響的經(jīng)濟(jì)變量也比較復(fù)雜,本文選擇了物價(jià)水平作為計(jì)量分析對(duì)象,運(yùn)用Johansen協(xié)整和Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)等方法,分別研究石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)者價(jià)格水平(PPI)和消費(fèi)者價(jià)格水平(CPI)的影響,研究結(jié)果顯示國(guó)際石油價(jià)格與我國(guó)兩種物價(jià)指數(shù)之間均存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系,但只具有石油價(jià)格到物價(jià)的單向因果關(guān)系,且國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格水平影響較顯著。在大量理論和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的特點(diǎn)