國有商業(yè)投資基金的風險管理研究.pdf

1、國有產(chǎn)業(yè)投資基金作為投資基金的一種重要形式，是支持和發(fā)展我國經(jīng)濟的一種重要方式和有效途徑。雖然產(chǎn)業(yè)投資基金在我國有很好的市場發(fā)展前景，但同樣存在不可忽視的風險，必須進行必要的風險管理。國有產(chǎn)業(yè)投資基金在風險管理方面能力的加強，可以顯著地提升基金的管理水平和投資能力，提高其投資的效率和效益，從而在引導社會投資、促進經(jīng)濟結構調整、提高國有經(jīng)濟控制力和國有資產(chǎn)保值增值等方面發(fā)揮更大的作用，進一步穩(wěn)固自身在國民經(jīng)濟中的重要地位。因此，本文對國有

2、產(chǎn)業(yè)投資基金的風險管理進行研究具有重大的理論價值和現(xiàn)實意義。
　　 本文以國有產(chǎn)業(yè)投資基金風險管理為研究對象，采用系統(tǒng)分析法、實證分析法、計量經(jīng)濟學分析方法，在委托代理理論、博弈理論、灰色理論等理論基礎上，對國有產(chǎn)業(yè)投資基金投資運作過程中的風險進行研究，并依據(jù)國有產(chǎn)業(yè)投資基金的投資運作過程將基金的風險管理分為四個階段，即融資階段、投資階段、持股階段和退出階段，分析了國有產(chǎn)業(yè)投資基金投資運作過程中各階段的風險因素，提出了相應的風險

3、評估方法與風險控制措施。
　　 在融資階段，為解決投資者的逆向選擇問題，本文基于產(chǎn)業(yè)投資家與投資者之間對報酬選擇的靜態(tài)博弈，構建了報酬識別模型，討論了應如何通過設計報酬識別契約來幫助投資者了解自身實力，選擇恰當?shù)漠a(chǎn)業(yè)投資家。同時，為解決產(chǎn)業(yè)投資家的道德風險問題，本文在分析產(chǎn)生道德風險的主客觀原因基礎上，建立了聲譽激勵約束模型，證明了聲譽激勵對產(chǎn)業(yè)投資家職業(yè)生涯發(fā)展具有重要影響，并以此作為有效抑制產(chǎn)業(yè)投資家道德風險的主要手段。

4、r>　　 在投資階段，為有效進行項目風險管理，本文構建了適合國有產(chǎn)業(yè)投資基金的項目風險評估指標體系和灰色多層次項目風險度量模型。項目風險評估指標體系共包括9個一級指標和36個二級指標，其中針對國有產(chǎn)業(yè)投資基金的政策投資導向和產(chǎn)業(yè)引導作用，增加了政策及產(chǎn)業(yè)風險和區(qū)域影響力2個一級指標，針對產(chǎn)業(yè)投資的投資偏向性，增加了技術創(chuàng)新性，市場前景、管理團隊素質、產(chǎn)品市場潛力、產(chǎn)品獨特性、退出難易程度等二級指標。此外，針對國有產(chǎn)業(yè)投資基金投資決策時

5、特有的尋租風險，本文構建了尋租行為博弈模型，分析了政府設租和被投資企業(yè)尋租的成因和過程，提出了防范尋租風險的具體措施。
　　 在持股階段，為實現(xiàn)被投資企業(yè)價值增值，保障產(chǎn)業(yè)投資基金的權益，本文結合國內外學者的研究成果，深入研究了持股階段風險管理中存在的問題，分析了持股階段的主要風險因素，即企業(yè)家委托代理風險和被投資企業(yè)的經(jīng)營風險，提出了國有產(chǎn)業(yè)投資基金應通過加強增值服務和監(jiān)控活動來降低風險，并針對持股階段的風險管理提出了具體的應

6、對措施。
　　 在退出階段，本文分析了退出風險產(chǎn)生的原因和風險表現(xiàn)形式，首先針對產(chǎn)業(yè)投資基金退出方式的選擇，研究了影響退出方式選擇的環(huán)境因素、被投資企業(yè)因素、產(chǎn)業(yè)投資基金因素、相關人員態(tài)度、退出成本和收益與退出市場容量等六個方面，采用了18個子指標對六個方面的影響因素進行評價，并運用模糊優(yōu)化選擇模型確定了產(chǎn)業(yè)投資基金的最優(yōu)退出方式。其次，針對產(chǎn)業(yè)投資基金退出時機的選擇，本文研究了影響退出時機選擇的環(huán)境因素、被投資企業(yè)因素、產(chǎn)業(yè)投