B-S模型的研究及推廣應用.pdf

1、70年代以來，隨著計算機通訊技術和經(jīng)濟全球化的發(fā)展，國際金融市場體系發(fā)生了很大的變化.以貨幣、股票、債券等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為基礎的金融衍生產(chǎn)品取得了巨大發(fā)展.期權和期權類衍生產(chǎn)品是最復雜而且種類較多的衍生產(chǎn)品.由于它們具有較好的結構特性，在風險管理和產(chǎn)品開發(fā)設計中得到了廣泛運用.
　　 期權又被稱為“選擇權”，是指其持有者在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的基礎資產(chǎn)的權利.期權交易就是對這種選擇權的買賣.權證是一種

2、特殊的期權.是由基礎證券的發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的.約定持有人在規(guī)定時間內(nèi)或特定到期日，有權利按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價證券.權證與交易所交易期權的主要區(qū)別在于：交易所掛牌交易的期權是交易所制定的標準化合約，而權證則是權證發(fā)行人發(fā)行的合約，權證發(fā)行人作為權利的授予者承擔全部責任[11].
　　 期權是有一定的價值的.國內(nèi)外大量學者專家對期權的定價理論展開了研究.1973年，Bla

3、ck、Scholes和Merton這三位金融界的重量級人物發(fā)展了被稱為Black-Scholes的模型（以下簡稱B-S模型）.這在期權定價領域是一個重大突破.這一模型被廣泛研究和應用于期權的定價.
　　 在B-S模型中，假設波動率σ為常數(shù)，又假設利率r為常數(shù)，且對所有的到期日都相同，但現(xiàn)實情況并非如此.
　　 本文主要采用一種新的方法對B-S公式進行推導，對其中的各參數(shù)的影響進行分析.并利用B-S模型對某一具體期權即帶有