中國(guó)證券市場(chǎng)制度績(jī)效研究—基于比較分析和制度變遷的一個(gè)解釋.pdf

1、浙江大學(xué)博士學(xué)位論文中國(guó)證券市場(chǎng)制度績(jī)效研究—基于比較分析和制度變遷的一個(gè)解釋姓名：李慶峰申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專業(yè)：管理學(xué)(農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)管理)指導(dǎo)教師：楊義群20030401浙江大學(xué)博士學(xué)位論文中國(guó)證券市場(chǎng)制度績(jī)效研究結(jié)構(gòu)框架，從公司治理效率的角度給出了上市公司效益滑坡的一個(gè)解釋。接下來(lái)的第五章則進(jìn)一步探討了制度改革及相應(yīng)績(jī)效閻題，包括國(guó)有股減持、B股市場(chǎng)開(kāi)放、發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化改革以及管理層收購(gòu)等熱點(diǎn)話題，盡管沒(méi)有面面俱到，但在三、四兩章建立起

2、來(lái)的分析框架的基礎(chǔ)上，我們開(kāi)始觸及到制度安排中另一個(gè)十分敏感的話題，即如何處理公平與效率的關(guān)系的問(wèn)題。第四部分(第六、七章)水到渠成地過(guò)渡到了論文的實(shí)證研究階段，這部分既是對(duì)證券市場(chǎng)績(jī)效結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步的豐富和補(bǔ)充，也是對(duì)理論分析成果的進(jìn)一步驗(yàn)證。第六章側(cè)重于市場(chǎng)有效性的檢驗(yàn)，從空間上說(shuō)涵蓋A股、B股和H股幾個(gè)不同的市場(chǎng)，從時(shí)間上說(shuō)則考慮到了制度和市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)發(fā)展與變遷，從方法上說(shuō)采取了乘積模型這一有效的非線性檢驗(yàn)手段，從指標(biāo)上說(shuō)則綜合了能反

3、映市場(chǎng)不同特征的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量，力爭(zhēng)能勾畫(huà)出市場(chǎng)有效性的全貌。第七章重點(diǎn)討論了財(cái)富效應(yīng)和托賓q效應(yīng)，在對(duì)股市吸納資金估算的基礎(chǔ)上，本文參考M2新統(tǒng)計(jì)口徑的思想對(duì)M2作了測(cè)算，估算了總擠出效應(yīng)，然后通過(guò)實(shí)證回答了股市和消費(fèi)、投資之間的關(guān)系，勾勒了股票市場(chǎng)通過(guò)擠出效應(yīng)影響通貨緊縮的機(jī)理與路徑。第五部分(第八章)是理論的進(jìn)一步升華。通過(guò)對(duì)解放初期的“重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略”和“證券市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略”八個(gè)方面的對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)兩者竟是如此的相似。進(jìn)一步結(jié)合發(fā)

4、展中國(guó)家普遍的“金融抑制”戰(zhàn)略，我們得出證券市場(chǎng)過(guò)去的發(fā)展某種程度上是一種“證券抑制”戰(zhàn)略；這一部分還從國(guó)家的角度對(duì)利益的分配作了政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，有關(guān)結(jié)果充分說(shuō)明國(guó)家是最大的租金爭(zhēng)奪者。第六部分(第九章)是結(jié)論和建議部分。首先對(duì)上市公司的微觀經(jīng)營(yíng)績(jī)效問(wèn)題作了評(píng)析，重新認(rèn)識(shí)了我國(guó)股市的發(fā)展規(guī)模問(wèn)題，給出了修正的計(jì)算方法和結(jié)果；然后，對(duì)證券市場(chǎng)績(jī)效作了～個(gè)簡(jiǎn)單的理論總結(jié)，分析了證券市場(chǎng)的績(jī)效傳遞機(jī)制：最后，在對(duì)產(chǎn)權(quán)論和超產(chǎn)權(quán)論總結(jié)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)