投資決策及其實物期權研究.pdf

1、該文就是針對投資決策及其實物期權的研究.該文是在國家自然科學基金項目"資本市場的管理科學模式、模型與方法研究"和國家財政部與中國資產(chǎn)評估協(xié)會委托項目"現(xiàn)代資產(chǎn)評估的理論與方法研究"的支持下完成的.在攻讀博士期間,作者參與了制造業(yè)、基礎設施、高科技等類型的項目評估和投資決策分析工作,這些工作都得到了決策者和相關單位的承認和好評,自然科學基金項目被評為優(yōu)秀項目,有的應用項目被哈佛管理學院選作培訓高級管理人員的案例;結合實際中所出現(xiàn)問題,對投

2、資決策及其實物期權研究方面的理論進行了深入的研究并應用于實際;同時,根據(jù)不同階段的研究工作成果發(fā)表了有關論文.在這些工作的基礎上,形成了該文的內容.該文的主要工作和創(chuàng)新之處主要有以下幾點:一是關于公司價值的隨機優(yōu)化模型,在評估公司價值和進行投資決策處理風險評估和分析時,折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法大多使用風險調整折現(xiàn)率的方法,其中風險調整折現(xiàn)率是可以通過資本資產(chǎn)定價模型或套利定價模型取得.該文考慮了在公司的收入流量是隨機過程的情況下,建立了在一定風

3、險條件下,通過確定恰當?shù)娜谫Y額和貸款償還計劃等使公司價值最大化的模型,并使用了隨機規(guī)劃的方法求解并在實際中應用.二是在投資決策中,考慮到投資的不可逆性質和可推遲的特征,產(chǎn)生了可推遲投資的實物期權.該文對一個特定企業(yè)在指定時間具有投資的權利、在指定的時間前都具有投資的權利和在任何時間都擁有投資權利這三種情況,建立了相應的歐式期權、有限期美式期權和永續(xù)美式期權的期權價值模型,給出了各種情況下相應的投資準則.另外,該文也結合實際對所建立模型的