中國上市公司的融資行為與資本結(jié)構(gòu)分析.pdf

1、該文針對中國上市公司融資偏好,即人們通常所說的"圈錢"現(xiàn)象,從理論及經(jīng)驗上進行分析.作者首先介紹西方資本結(jié)構(gòu)理論及其發(fā)展和中國資本結(jié)構(gòu)理論的研究狀況,然后介紹融資次序理論.緊接著闡述了中國上市公司目前融資行為及資本結(jié)構(gòu),很明顯中國上市公司存在很強的股權融資偏好,且負債融資比重日漸下降.該文從完善公司治理結(jié)構(gòu)、將國有股與法人股上市面上流通、大力發(fā)展債券市場、改善投資者結(jié)構(gòu)、加強股票市場監(jiān)管及重視市場運作機制,發(fā)展投資銀行、推動股權流動和重

2、組等角度提出建議.最后,通過經(jīng)濟數(shù)據(jù)來驗證中國上市公司加大負債融資力度是否有利于改善其資本成本,實證的結(jié)果也支持了這一觀點,這表明加大負債融資力度有利于提高公司價值.實證研究的結(jié)果也證明了對上市公司融資偏好進行分析具有重大意義.該文不僅從規(guī)范理論角度對上市公司融資偏好進行分析,而且從實證角度加以驗證,這一方法是比較新穎的,這較中國目前大多數(shù)文獻對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究尚停留在規(guī)范研究的階段是一大進步.同時該文不僅從微觀的公司治理結(jié)構(gòu)角度加以分