投資組合選擇理論與中國證券投資基金實務.pdf

1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學碩士學位論文投資組合選擇理論與中國證券投資基金實務姓名：陳緒新申請學位級別：碩士專業(yè)：國際金融指導教師：張瑋2002.4.1以分散風險；其次，從實務角度看來，機構投資者與個人投資者最大的不同在于，機構投資者管理著相對龐大的資金，按科學的投資理論進行資產(chǎn)分配與優(yōu)化的必要性十分追切：最后，機構投資者擁有專業(yè)證券分析人員，最有可能運用現(xiàn)代投資理論成果，作出科學、理性的投資決策。因此，從學術(尤其是經(jīng)濟學／金融學)必須緊緊跟蹤現(xiàn)

2、實動態(tài)的原則出發(fā)，對投資組合理論進行研究是十分必要的。另外，筆者在一家金融軟件公司任職的經(jīng)歷是本論文選題的重要動因。期問，筆者曾就投資組合理論在國內(nèi)實務中應用的可能性與部分國內(nèi)基金公司研究部、投資部人員進行過較深入的探討。結果是令人吃驚的。他們對投資組合理論半信半疑有的甚至明確反對在投資實務中應用，而導致這種狀況的原因僅僅在于，他們對于投資組合理論有所了解，但并不熟悉該理論的來龍去脈，對該理論在國外實務中的具體發(fā)展并不清楚。理論從實踐中

3、來，還必須到實踐中去。有鑒于此，本文著眼于實務應用，集中討論了現(xiàn)代投資組合理論的基本內(nèi)容及其在實務中的發(fā)展與應用，或者說該理論為什么可以用來及如何被用來實施組合選擇——確定資金在各投資對象中的分配比例。本文笫一部分介紹馬科維茨均值一方差模型的原理；第二部分介紹單指數(shù)模型、多指數(shù)模型，這兩種模型在國外實務中被廣泛應用，以簡化求解最優(yōu)比例問題所需的輸入數(shù)據(jù)；由于資本資產(chǎn)定價模型直接依據(jù)馬科維茨投資組合選擇理論，并在資產(chǎn)定價、基金業(yè)績評估中有

4、廣泛應用，本文在第三部分進行了介紹；第四部分簡述投資基金的有關概念，介紹當前國外比較有影響、被國外基金管理公司等機構投資者甚至個人投資者廣泛使用的投資組合優(yōu)化軟件(系統(tǒng))，最后結合中國投資基金行業(yè)的現(xiàn)實環(huán)境，指出應用現(xiàn)代投資組合選擇理論指導國內(nèi)基金投資實務不僅是必要的，而且是可能的。本文沒有提出新的理論。面對國外浩如煙海的有關投資組合的理論文獻、實踐文章，以及含義交錯重疊的有關投資理論或?qū)崉盏母拍钚g語，筆者所作的工作是對投資組合選擇理論

5、及關于其實際應用的研究成果進行整理，融合了自己的思考，同時對國外當前流行的優(yōu)化軟件進行了研究。由于研究興趣加上工作需要，對國外軟件的研究耗用了不少時間。本文的結論是，投資組合選擇理論非常精致——雖然不完美，但苛求一種理論完美是不現(xiàn)實的——完全適合在國內(nèi)證券投資基金實務中應用；并且國外也有基于該理論的成熟軟件可以隨時引進，但是要靈活有效地應用這些軟件，軟件使用者本身必須具備較深的理論素養(yǎng)及實踐經(jīng)驗。如果這些結論(或說爭論)能夠?qū)鴥?nèi)有關理