上市公司關(guān)聯(lián)交易利潤操縱的市場傳導(dǎo)效應(yīng)研究.pdf

1、本文從揭示關(guān)聯(lián)交易的基本理論問題入手，引出上市公司關(guān)聯(lián)交易行為存在利潤操縱的巨大風(fēng)險問題。然后通過對關(guān)聯(lián)交易市場傳導(dǎo)效應(yīng)的實(shí)證研究，得出在我國證券市場上投資者能夠認(rèn)識到上市公司關(guān)聯(lián)交易帶來的利潤操縱風(fēng)險，并且能夠區(qū)分具有兩類不同利潤操縱風(fēng)險的關(guān)聯(lián)交易結(jié)論。同時，投資者的反應(yīng)也從另一個角度說明了我國證券市場上關(guān)聯(lián)交易利潤操縱大肆泛濫。由于利潤操縱行為的大量存在，導(dǎo)致投資者對上市公司關(guān)聯(lián)交易行為嚴(yán)重信心不足。而投資者信心的不足，將會造成證券

2、市場上投機(jī)盛行、泡沫充斥，最終將會使我國的證券市場失去優(yōu)化資源配置的功能。因而，規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易行為，遏制關(guān)聯(lián)交易利潤操縱，是當(dāng)前證券市場上亟待解決的問題，也是實(shí)現(xiàn)我國證券市場的健康發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。 本文主要內(nèi)容共分為四個部分。第一部分：闡述關(guān)聯(lián)交易的基本理論問題。正確界定關(guān)聯(lián)交易是研究關(guān)聯(lián)交易相關(guān)理論問題的切入點(diǎn)。本文首先闡述了會計(jì)準(zhǔn)則和滬深兩市制定的規(guī)則對關(guān)聯(lián)交易的界定。接下來，闡述了關(guān)聯(lián)交易的來源，關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)。由關(guān)

3、聯(lián)交易的性質(zhì)得出關(guān)聯(lián)交易存在利潤操縱的巨大風(fēng)險結(jié)論。 第二部分：研究上市公司關(guān)聯(lián)交易利潤操縱。具體對我國上市公司關(guān)聯(lián)交易利潤操縱的過程、關(guān)聯(lián)交易利潤操縱大肆泛濫的主觀原因和客觀條件以及關(guān)聯(lián)交易利潤操縱的危害進(jìn)行了研究。 第三部分：關(guān)聯(lián)交易市場傳導(dǎo)效應(yīng)的實(shí)證研究。在這一部分，本文以市場模型為基礎(chǔ)，對2001年滬深兩市公告關(guān)聯(lián)交易信息的上市公司進(jìn)行市場反應(yīng)研究。對選定的研究樣本，本文又將其根據(jù)公告當(dāng)年有無募集資金使用的情況，

4、劃分為第一和第二兩種類型的研究樣本，對這兩種類型樣本，分別觀察其市場反應(yīng)。通過觀察比較兩類研究樣本在(-10，20)時窗下的累計(jì)超額收益率的特點(diǎn)和兩者的差異，分析我國證券市場對關(guān)聯(lián)交易信息所作反應(yīng)。由關(guān)聯(lián)交易市場反應(yīng)的特點(diǎn)，本文得出了投資者能夠在公告后區(qū)分兩類不同風(fēng)險程度的關(guān)聯(lián)交易，但投資者決策的主要依據(jù)卻并非來自公開信息的結(jié)論。這表明證券市場上小道消息盛行，利潤操縱泛濫。因而急需進(jìn)一步規(guī)范關(guān)聯(lián)交易及其信息披露，遏制利潤操縱行為。