中國資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實選擇.pdf

1、資產(chǎn)證券化作為一種新的金融創(chuàng)新工具,從其產(chǎn)生至今已有30多年歷史了.在其不斷發(fā)展蔓延的歷程中,新的交易工具和交易方式不斷出現(xiàn),使其在世界各國的金融實踐中不斷趨于完善.在市場投融資主體和金融中介機構等微觀經(jīng)濟主體自利行為的推動下,資產(chǎn)證券化成為了人們的共同選擇,同時憑借著其規(guī)避政府管制,改善金融交易條件和降低融資成本等方面的諸多優(yōu)勢,使得資產(chǎn)證券化在市場中的廣度和深度不斷地擴大和加深.當前,美國資產(chǎn)支撐證券的交易市場已成為僅次于美國聯(lián)邦政

2、府債券市場的第二大市場.面對熱潮涌動的資產(chǎn)證券化浪潮,金融理論研究者也紛紛創(chuàng)造出眾多理論來發(fā)展和完善資產(chǎn)證券化業(yè)務,逐漸形成了目前以資產(chǎn)現(xiàn)金流分析為核心,以資產(chǎn)重組、風險隔離和信用增級三大原理為支柱的資產(chǎn)證券化理論體系,資產(chǎn)證券化業(yè)務的基本運作程序也日臻成熟與完善.中國資產(chǎn)證券化業(yè)務起步較晚,目前仍然僅僅停留在個別的案例實踐上,而且全部是采取的跨國資產(chǎn)證券化運作方式.應當說,當前中國的宏觀經(jīng)濟金融制度還不健全,金融市場的發(fā)展也并不完善,

3、對于實施完全意義上的本國國內資產(chǎn)證券化還面臨著不少的障礙和困難,如市場組織限制、法律法規(guī)限制、稅收制度的限制、會計制度的缺陷等等.因此,目前中國應當從跨國資產(chǎn)證券化的操作入手,充分發(fā)揮其拓寬融資渠道、規(guī)避制度約束、降低融資成本等方面的作用,為中國國內資產(chǎn)證券化的發(fā)展積累實踐經(jīng)驗和創(chuàng)造適宜的市場環(huán)境.在跨國資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)選擇上,主要可以從工商業(yè)貸款、住房貸款、基礎設施收費和貿易應收款等方面考慮著手進行.在中國跨國資產(chǎn)證券化的實踐方面