我國(guó)上市公司盈利信息的有用性研究.pdf

1、該文共分為五章.第一章介紹了該文的研究背景與研究方法,且對(duì)盯關(guān)術(shù)語進(jìn)行了界定.財(cái)務(wù)報(bào)告的目的是向信息使用者提供與決策相關(guān)的信息,證券市場(chǎng)很大程度上又是一個(gè)信息交易市場(chǎng),因而財(cái)務(wù)信息的披露是確保證券市場(chǎng)公開、公平、公正的重要條件.因而,研究中國(guó)上市公司盈利信息的有用性具有重要的意義.而盈利信息的有用性主要表現(xiàn)在其的決策有用性與價(jià)值相關(guān)性,也即當(dāng)某項(xiàng)新的盈利信息公布時(shí),證券市場(chǎng)對(duì)此作了顯著的反應(yīng),比如價(jià)格發(fā)生了變化和(或)交易量的上升.第二

2、章對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述.在這一章介紹了當(dāng)今衡量財(cái)務(wù)信息效應(yīng)的兩大學(xué)派:信息觀與計(jì)價(jià)模型觀.信息觀是在有效市場(chǎng)假說的基礎(chǔ)之上,研究財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格之間的關(guān)系;而計(jì)價(jià)模型觀更加重視股票的內(nèi)在價(jià)值研究,用模型說明財(cái)務(wù)信息對(duì)股票價(jià)格的影響.信息觀與計(jì)價(jià)模型觀在研究方法存在一定的差別,但其目的都是為了證明財(cái)務(wù)信息在證券市場(chǎng)上的作用.然后該章介紹有效市場(chǎng)假說理論.由有效市場(chǎng)假說理論可知,根據(jù)市場(chǎng)對(duì)不同信息集合反是非曲直程度,交市場(chǎng)有效性分為"

3、弱式有效性"、"次強(qiáng)式有效性"與及"強(qiáng)式有效性".而盈利披露的信息含量又與證券市場(chǎng)的有效性密切相關(guān).最后該章介紹了國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀.第三章從信息觀與計(jì)價(jià)模型觀的角度,分別對(duì)中國(guó)上市公司盈利信息的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)研究.在信息觀下,利用了超常累積收益率法與盈余反應(yīng)系數(shù)法.為了避免非盈利信息因素的干擾和提高研究精度,在這兩法下,定義事件窗口為(-10,10).在計(jì)價(jià)觀模型下,運(yùn)用了費(fèi)森—奧爾森股票計(jì)價(jià)模型.第四章仍從信息觀與計(jì)價(jià)模型觀的角度

4、,分別對(duì)中國(guó)上市公司盈利信息進(jìn)行了鑒別研究.在信息觀下,該章利用多元回歸模型;而在計(jì)價(jià)模型觀下,利用盈余資本化模型.在這一章,還將財(cái)務(wù)盈余分為永久性盈余與暫時(shí)性盈余,并且將主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)作為永久性勇余的表征向量.然后對(duì)永久性盈余與暫時(shí)性盈余的信息含量分別進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究.第五章首先詮釋了有關(guān)結(jié)論.從以上的分析可得如下結(jié)論:中國(guó)上市公司盈利信息具有一定的決策有效性;中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)年報(bào)公布的盈利信息都能作出顯著的反應(yīng);并且"利好組合"與"利空組合