計算機軟硬件行業(yè)科創(chuàng)投資手冊系列科創(chuàng)板企業(yè)解讀，二十一世紀空間

1、謹請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評級標準世紀空間：衛(wèi)星遙感大數據服務商公司是領先的主遙感衛(wèi)星運控及地球空間信息大數據服務商，主要產品包括衛(wèi)星遙感大數據產品和空間信息綜合應用服務。2018年空間信息綜合應用服務收入占比為61.85%，衛(wèi)星遙感大數據產品收入占比為37.59%。公司擁有自主運控的“北京二號”遙感衛(wèi)星星座系統(tǒng)，包括3顆亞米級全色、優(yōu)于4米多光譜分辯率的光學遙感衛(wèi)星以及自主研建的地面系統(tǒng)。自有產品之外，公司代理了美國數字

2、地球公司和法國空中客車防務及航天地理情報公司的遙感數據產品，形成了0.3米0.5米0.8米1.5米的完整分辨率序列遙感數據產品。圖表1：公司主要產品分類業(yè)務類別業(yè)務細分產品和服務衛(wèi)星遙感大數據產品自有衛(wèi)星遙感數據產品基于公司自主可控的北京系列遙感衛(wèi)星為客戶提供滿足需求的衛(wèi)星遙感數據產品代理衛(wèi)星遙感數據產品主要包括公司代理的數字地球公司衛(wèi)星數據產品、空中客車防務與航天地理情報公司衛(wèi)星數據產品等空間信息綜合應用服務影像應用服務主要包括基于衛(wèi)

3、星遙感數據產品為用戶提供高級影像產品增值服務和金字塔影像服務軟件應用服務主要包括自主研發(fā)軟件服務、代理軟件服務、軟件運行與租賃服務綜合應用服務主要包括遙感動態(tài)監(jiān)測應用服務、大區(qū)域數據統(tǒng)籌服務、專項服務其他其他服務包括信息系統(tǒng)集成服務和其他服務資料來源：招股意向書、圖表2：20162018年公司收入占比（單位：萬元）2018年度2017年度2016年度項目主營業(yè)務收入比例（%）主營業(yè)務收入比例（%）主營業(yè)務收入比例（%）衛(wèi)星遙感大數據產品

4、22692.3537.5917278.7037.3713313.7446.56空間信息綜合應用服務37334.7361.8528615.8661.8814739.8551.55其他服務334.840.55346.100.75540.091.89合計60361.93100.0046240.65100.0028593.68100.00資料來源：招股意向書、公司客戶主要為政府部門、科研院所及企事業(yè)單位，銷售模式以直銷為主。近年來政府類客戶占比

5、逐年降低。隨遙感數據應用市場的開拓，公司企業(yè)類客戶收入逐步增加，客戶結構得到優(yōu)化。圖表3：20162018年公司客戶占比（單位：萬元）2018年度2017年度2016年度項目金額比例（%）金額比例（%）金額比例（%）政府類22891.4237.9222402.0548.4515881.1355.54機構類28163.2046.6615073.3832.609881.0534.56企業(yè)及其他9307.3115.428765.2218.96

6、2831.509.90合計60361.93100.0046240.65100.0028593.68100.00資料來源：招股意向書、2018年公司被中國地理信息產業(yè)協(xié)會評為“2018中國地理信息產業(yè)百強企業(yè)第18位”，是百強企業(yè)前20名中唯一的遙感衛(wèi)星運營地球空間大數據應用服務企業(yè)，在國內具有行業(yè)領先地位。謹請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評級標準營業(yè)收入歸母凈利潤營收增速凈利潤增速圖表5：20092018年公司收入穩(wěn)步增長億元同

7、比增速7200%6150%5100%450%30%2150%02009201020112012201320142015201620172018100%資料來源：Wind、20162018年公司毛利率有所下滑。20162018年，公司綜合毛利率分別為58.85%、54.34%、53.16%；自有衛(wèi)星遙感數據產品毛利率分別為60.82%、52.37%和53.72%；軟件應用服務毛利率分別為62.40%、60.88%和48.97%；綜合應用服

8、務毛利率分別為58.06%、57.68%和52.66%。自有衛(wèi)星遙感數據產品毛利率下滑的主要原因是星座相關資產自2016年7月轉固后開始計提折舊攤銷所致；軟件應用服務毛利率下滑主要是由于部分項目使用的技術服務成本較高所致；綜合應用服務毛利率下滑主要是由于受個別大額訂單影響，該訂單實施周期較短，毛利率相對較低。圖表6：20162018年公司毛利率走低百分比70%60%50%40%30%20%10%0%2009201020112012201

9、320142015201620172018資料來源：Wind、衛(wèi)星遙感行業(yè)空間廣闊公司所在的衛(wèi)星遙感及空間信息服務行業(yè)從屬于地理信息產業(yè)的整體范疇。地理信息產業(yè)主要依托GIS（地理信息系統(tǒng)）、GNSS（全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)）、RS（遙感）三類地理信息技術。產業(yè)范圍既包括地理信息系統(tǒng)產業(yè)、衛(wèi)星定位與導航產業(yè)、航空航天遙感產業(yè)，也包括傳統(tǒng)測繪產業(yè)和地理信息系統(tǒng)的專業(yè)應用，還包括LBS（基于位置服務）、地理信息服務和各類相關技術及其應用。毛利率凈