基于非線性組合的最小方差套期保值模型研究.pdf

1、期貨市場套期保值的關(guān)鍵問題是套期保值比率的確定。套期保值模型的研究不僅是眾多套期保值廠商關(guān)注的重要問題，也是期貨價格理論的核心問題之一。通過套期保值模型合理確定套期保值比率，可以提高套期保值效果，有效規(guī)避現(xiàn)貨價格的風(fēng)險。 第一章緒論分析了論文的選題依據(jù)、現(xiàn)有研究的進展和存在的不足、研究框架和主要研究內(nèi)容。 第二章對現(xiàn)有套期保值理論和模型進行了回顧。 第三章建立了基于非線性組合的單品種期貨最小方差套期保值模型。

2、 第四章建立了基于非線性組合的多品種期貨最小方差套期保值模型。論文的主要研究成果如下： (1)建立了基于非線性組合的單品種期貨最小方差套期保值模型論文提出了單品種套期保值的期貨與現(xiàn)貨非線性匹配原理和收益率波動預(yù)測原理，在最小方差套期保值模型的基礎(chǔ)上，借助Copula模型計算體現(xiàn)非線性相關(guān)的中位數(shù)相關(guān)系數(shù)，利用GARCH和EWMA模型對期貨和現(xiàn)貨的標準差進行預(yù)測，提高套期保值的有效性。實證結(jié)果表明，利用本模型進行套期保值可以有

3、效的規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險。 (2)建立了基于非線性組合的多品種期貨最小方差套期保值模型提出了多品種期貨套期保值的基差風(fēng)險分散原理、期貨與現(xiàn)貨組合的非線性風(fēng)險疊加原理和收益率波動的動態(tài)確定原理。根據(jù)最小方差套期保值模型的思想，通過使期貨與現(xiàn)貨組合的風(fēng)險最小，建立了基于非線性組合的多品種期貨最小方差套期保值模型。實證結(jié)果表明：本模型可以有效分散基差風(fēng)險，提高套期保值收益。 本論文的主要創(chuàng)新與特色: 一.利用Copula模

4、型實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨收益率的非線性匹配。利用Copula函數(shù)計算中位數(shù)相關(guān)系數(shù)，實現(xiàn)了期貨與現(xiàn)貨收益率的非線性匹配，保證了當期貨價格和現(xiàn)貨價格發(fā)生較大波動時的相關(guān)系數(shù)計算的準確性。 二.對收益率方差的預(yù)測解決了套期保值效果失真的問題。利用GARCH模型、EWMA模型對期貨和現(xiàn)貨的標準差進行預(yù)測，解決了因套期保值之前和套期保值期間收益率波動發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化所導(dǎo)致的套期保值效果失真的問題。 三.利用多種期貨合約對一種現(xiàn)貨進行套期保