上市公司股權結構與績效的實證研究【開題報告】

1、開題報告開題報告上市公司股權結構與績效的實證研究上市公司股權結構與績效的實證研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預期目標研究意義：近些年來，我國企業(yè)的公司制改造取得較大進展，股份公司從無到有、由少到多，發(fā)展迅速。由于歷史原因、現(xiàn)實條件等多種因素的影響，我國股權結構的表現(xiàn)各異：“一股獨大”，“內(nèi)部人控制”，“控股股東侵害小股東利益”；國有股所有者缺位；國有股和法人股不能在股市中自由流通等等。而上市公司不同的股權結構會對公司績效產(chǎn)生不同的影響。良

2、好的公司治理結構能夠吸引更多的投資者，從而增強企業(yè)的融資能力，進一步促進國民經(jīng)濟的增長。因此股權結構對于公司治理結構、公司績效有著決定性的影響，為了實現(xiàn)我國上市公司的合理經(jīng)營和科學管理，為了建立現(xiàn)代企業(yè)制度，為了發(fā)展和完善我國證券市場，就必須進行上市公司股權結構的改革。研究我國上市公司股權結構對公司經(jīng)營績效的影響是一個有著重要的實踐指導意義和理論意義的課題。預期目標：在借鑒前人研究成果的基礎上，采用理論分析和實證研究相結合的方法，以生物

3、醫(yī)藥行業(yè)為研究對象，探討我國上市公司股權結構對公司經(jīng)營績效的影響，進而提出能夠完善公司股權結構，提高上市公司經(jīng)營績效的政策建議。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀分析國外研究現(xiàn)狀分析自20世紀80年代以來，從實證的角度研究股權結構與公司績效之間的關系，已經(jīng)碩果累累。股權結構與企業(yè)績效相關性研究實際上是包括兩個方面，其一是公司股東身份的研究，其二是公司股權集中度的研究。BerleMeans(1932)提出的股權分散程度與公司績效呈反向相關關系

4、理論，即股權越分散，公司績效就越難以達到最優(yōu)。JensenMeckling(1976)開始研究股權結構與企業(yè)績效的關系。他們將股東分為內(nèi)部股東和外部股東兩類，研究結構表明公司價值隨內(nèi)部持股比例的增加而增加。Demsetz(1983)認為股權結構是股東尋求權益最大化的內(nèi)生約束，因此股權集中度與公司治理績效之間不存在相關關系。Levy(1983)等人的研究發(fā)現(xiàn)，美國公司的股價和該公司的盈利能力以及在二級市場上的表現(xiàn)之間存在正相關性。Dems

5、etzLehn(1985)用1980年美國51l家上市公司的會計利潤率對各種股2股比例對公司績效無顯著影響。孫永祥、黃祖輝（1999）以1994年之前上市的174家公司為樣本，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，隨著第一大股東持股比例的增加，托賓Q值先是上升，當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例達到50％后，托賓Q值開始下降。陳曉、江東（2000）基于電子電器等行業(yè)的研究表明在競爭性較強的電子電器行業(yè)國有股持股比例與企業(yè)的業(yè)績負相關。張紅軍（2000）通過對1998年的385

6、家上市公司前5大股東持股比例與托賓Q值作相關性分析，也得到股權集中度與企業(yè)績效存在顯著性正相關結論。于東智（2001）以1999年12月31日為止的923加A股（包括同行發(fā)行B股）上市公司為研究總樣本研究的結果顯示：各類股東沒有在公司治理中發(fā)揮作用；股權集中度與會計利潤之間的關系不顯著。朱武祥和宋勇（2001）通過對20個家電行業(yè)企業(yè)的實證研究也表明，股權結構與企業(yè)價值無顯著相關性。吳淑琨（2002）以總資產(chǎn)收益率作為公司績效的衡量指標

7、，以我國上市公司19972000的年報數(shù)據(jù)為樣本，進行了實證研究，其研究結果與上述結果類似，即股權集中度與以總資產(chǎn)收益率衡量的公司績效之間呈倒U型的關系。施東暉（2003）以公司產(chǎn)出增長率為指標，通過研究發(fā)現(xiàn)，我國制造業(yè)上市公司的股權集中度與公司產(chǎn)出增長率之間也存在倒U型關系。張國林、曾令琪（2005）研究發(fā)現(xiàn)國家股比例與公司績效呈負相關關系，法人股比例與公司績效呈正相關關系，同時也發(fā)現(xiàn)，股權相對集中的公司的績效較好，并且第一大股東持股

8、比例的增加在一定區(qū)間內(nèi)將提高上市公司的經(jīng)營績效。張兆國、張慶（2006）選取滬深股市171家上市公司作為研究樣本，通過實證研究得出第一大股東持股比例和管理者持股比例與公司的經(jīng)營績效呈顯著的正相關關系。徐煒、胡道勇（2006）從相對托賓Q的角度對這一關系進行的實證研究表明，國有股比例、法人股比例與公司治理績效呈U型關系，流通股比例與公司治理績效呈顯著性負相關。原雪梅、何國華（2007）以家電上市公司為例進行實證分析，結果表明，第一大股東的