我國(guó)證券公司退出問(wèn)題：風(fēng)險(xiǎn)研究的角度.pdf

1、證券公司所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)處于“雙高”的狀態(tài)，當(dāng)證券市場(chǎng)持續(xù)低迷，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)時(shí)，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)樽C券公司傳統(tǒng)三大業(yè)務(wù)的萎縮而逐步顯現(xiàn)出來(lái)。面對(duì)“內(nèi)憂外患”的雙重考驗(yàn)，那些風(fēng)險(xiǎn)控制不得力的證券公司財(cái)務(wù)指標(biāo)開(kāi)始不斷惡化，資金鏈條發(fā)生斷裂，使得證券公司面臨退市的危機(jī)。證券公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中積累的各種風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)隨著證券公司的退出行為而自動(dòng)消失，而是通過(guò)流動(dòng)性斷鏈的方式傳遞給證券公司的利益相關(guān)者。退市風(fēng)險(xiǎn)使得各利益相關(guān)者面臨蒙

2、受損失的風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)行為使得債權(quán)人、投資者等證券市場(chǎng)的參與者紛紛逃離證券市場(chǎng)，造成對(duì)證券市場(chǎng)的信任危機(jī)進(jìn)一步加大證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在這種風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有自我循環(huán)和自我放大的功能，需要建立完善證券公司退出機(jī)制來(lái)控制證券公司退市風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。首先要解決證券公司退市風(fēng)險(xiǎn)的分配問(wèn)題，現(xiàn)有的以行政力量為主導(dǎo)的處理方式中監(jiān)管部門承擔(dān)的責(zé)任過(guò)重，而破產(chǎn)證券公司和證券市場(chǎng)并沒(méi)有承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。因此要建立市場(chǎng)化的證券公司退出機(jī)制，充分發(fā)揮證券