對我國長期國債收益率的研究.pdf

1、中國人民銀行金融研究所碩士學位論文對我國長期國債收益率的研究姓名：劉格菘申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：狄衛(wèi)平20051001內(nèi)容提要3融功能發(fā)揮的還不夠，國債市場需要進一步的發(fā)展。理論是分析的基礎。接下來的第三章介紹了利率期限結(jié)構(gòu)理論以及期限結(jié)構(gòu)的國際比較。利率期限結(jié)構(gòu)理論，對于我們更好的了解我國國債市場長短期供求關系，揭示市場利率的總體水平和變動方向，以及為投資者從事國債投資和政府部門加強國債管理提供可參考的依據(jù)都有重要的意

2、義。通過比較美國國債收益曲線的特點以及2002年以來我國國債收益曲線的特點，具體的分析了我國國債收益曲線和長期國債收益率同我國經(jīng)濟運行情況存在相悖的現(xiàn)狀。第四章是本文的核心部分，通過分析影響我國長期國債收益率的市場因素和非市場因素，具體解釋了為什么近一段時期長期國債收益率與我國經(jīng)濟走勢存在相悖情況這個問題，指出了現(xiàn)階段，市場因素對我國長期國債收益率的影響是階段性的，反映了現(xiàn)階段整個經(jīng)濟中儲蓄與投資、總需求與總供給失衡的特點。而非市場因素

3、對我國長期國債收益率的影響是主要的和決定性的，更多的是制度層面的影響。第五章是在前文分析的基礎上，提出了本文的結(jié)論和相應的政策建議。三、主要觀點及結(jié)論三、主要觀點及結(jié)論1、目前階段，非市場因素對我國長期國債收益率的影響程度要超過市場因素的影響。除了市場因素對長期國債收益率的影響，非市場因素對我國長期國債收益率也有著重要的影響，尤其是國債持有結(jié)構(gòu)過于集中導致的國債二級市場存在壟斷效應、信用體系不發(fā)達導致的我國國有商業(yè)銀行的短期化投資行為、

4、資本充足率的壓力導致的商業(yè)銀行“惜貸”、商業(yè)銀行投資渠道的單一導致的國債收益率失真等。非市場因素對我國長期國債收益率的影響會隨著市場條件的改變而變化，隨著我國經(jīng)濟與國債市場的發(fā)展，非市場因素的影響會越來越少。但就目前階段來說，非市場因素對我國長期國債收益率的影響超過了市場因素的影響。在影響長期國債收益率的非市場因素問題得到解決后，市場因素才可能起完全的作用。當前長期國債收益率水平不斷走低主要是由債券市場和經(jīng)濟體系的結(jié)構(gòu)性和制度性缺陷等相