關(guān)于中國(guó)資產(chǎn)證券化SPV設(shè)立模式的分析.pdf

1、資產(chǎn)證券化作為20世紀(jì)70年代以來國(guó)際金融領(lǐng)域最重要的金融創(chuàng)新之一,在我國(guó)學(xué)術(shù)界和金融界的不斷努力下,目前正在從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)介紹和理論研究階段進(jìn)入了實(shí)際操作階段.近年來,中國(guó)資本市場(chǎng)上盡管還沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)意義上的資產(chǎn)證券化操作,但各方面都密切關(guān)注著這一廣闊市場(chǎng),紛紛推出資產(chǎn)證券化方案和產(chǎn)品構(gòu)想,最引人注目的是在資產(chǎn)證券化方案中選擇何種形式設(shè)立SPV.SPV是一個(gè)專門為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化而設(shè)立的信用級(jí)別較高的機(jī)構(gòu).它作為發(fā)起人與投資者之間的中介,是

2、資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)的核心,因此,選擇何種形式設(shè)立 SPV在資產(chǎn)證券化過程中非常關(guān)鍵.根據(jù)國(guó)外資產(chǎn)證券化的實(shí)踐,SPV的法律組織形式主要采取信托、公司、有限合伙三種.從我國(guó)的現(xiàn)有法律環(huán)境來看,SPV無論采取信托、公司方式還是有限合伙方式都各自面臨著不同的問題.不過,以信托公司作為載體的資產(chǎn)證券化方案遇到的法律問題相對(duì)較少,是目前最有可能采用的一種SPV設(shè)立方式.資產(chǎn)證券化運(yùn)作機(jī)制的本質(zhì)在于風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制,而信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性正好符合資產(chǎn)證券化