中國上市公司股票更名效應(yīng)實(shí)證研究.pdf

1、本文運(yùn)用事件研究法對(duì)上市公司股票簡(jiǎn)稱變更公告，這一不具任何經(jīng)濟(jì)意義的“非事件”的信息披露，所產(chǎn)生的股價(jià)的異常波動(dòng)進(jìn)行實(shí)證研究，來檢驗(yàn)我國證券市場(chǎng)的有效性及市場(chǎng)對(duì)題材進(jìn)行炒作的程度。本文的主要結(jié)論如下：1、2000年和2001年，股票更名公告前后存在明顯的股價(jià)波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)公告信息存在提前反應(yīng)和過度反應(yīng)。我國股市違反了弱勢(shì)有效和半強(qiáng)式有效假設(shè)。直到2003年，市場(chǎng)對(duì)更名公告沒有明顯的提前反應(yīng)和過度反應(yīng)，基本符合半強(qiáng)式有效假設(shè)的特征。說明我國

2、股市在不斷發(fā)展完善中。2、對(duì)三種不同原因更名的市場(chǎng)反應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)第一股東變更型的反應(yīng)要明顯強(qiáng)于主營(yíng)業(yè)務(wù)變更型和其他類型，市場(chǎng)對(duì)三種更名都存在顯著的過度反應(yīng)，但只對(duì)第一股東變更型存在提前反應(yīng)，投資者對(duì)第一股東變更型的股票更名的投機(jī)性更強(qiáng)。3、在對(duì)不同規(guī)模的上市公司股票更名的市場(chǎng)反應(yīng)的研究中，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)大規(guī)模公司的股票更名公告的反應(yīng)是基本正常的。相對(duì)于大規(guī)模的公司，市場(chǎng)的反應(yīng)證明，中小規(guī)模的公司的更名都存在市場(chǎng)的投機(jī)炒作行為。第一股東

3、變更型的更名股票中，小盤股的公司占一半以上。差異性檢驗(yàn)，也證明第一股東變更型的公司規(guī)模明顯小于主營(yíng)業(yè)務(wù)變更型，從公司規(guī)模角度，解釋了第一股東變更型更名股票投機(jī)性強(qiáng)的原因。4、對(duì)不同交易所的更名股票分析發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的反應(yīng)基本一致，兩市的總體特征類似，都是非有效的市場(chǎng)。5、對(duì)2000年和2001年的更名股票的超常收益率影響因素分析，發(fā)現(xiàn)超常收益率與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、年度、不同交易所沒有明顯的相關(guān)性，與公司規(guī)模和公司的股價(jià)顯著的負(fù)相關(guān)。6、對(duì)上市公