企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)問(wèn)題的研究.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)有企業(yè)的改革，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)頻繁。為了適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需要，從財(cái)務(wù)的角度對(duì)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行詳細(xì)、充分的分析，為我國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)重組提供參考。 本文為了研究企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題，用五個(gè)章節(jié)對(duì)財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行逐層深入的分析和研究，其主要內(nèi)容主要包括以下幾個(gè)方面：首先，并購(gòu)作為一種重要的投資活動(dòng)，產(chǎn)生的動(dòng)力主要來(lái)源于追求資本最大增值的動(dòng)機(jī)，不同的企業(yè)根據(jù)自己的發(fā)展戰(zhàn)略確定并購(gòu)的動(dòng)因。結(jié)合財(cái)務(wù)理論如契約理論、代理理論、政府管

2、制理論和交易費(fèi)用理論對(duì)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析。其次，企業(yè)并購(gòu)作為一種投資行為，其目標(biāo)是尋求利潤(rùn)最大化、每股收益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化。因此，企業(yè)的一項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)不僅要考慮操作上的可行性，更要注意經(jīng)濟(jì)合理性。只有當(dāng)并購(gòu)能增加企業(yè)的價(jià)值，即并購(gòu)收益要大于并購(gòu)成本才可行。第三，在對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行初步考察后，就應(yīng)該對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，以便確定理論上的合理價(jià)格和收購(gòu)成本，因此可運(yùn)用多種評(píng)估模式對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。主要的評(píng)估模式有收益和資產(chǎn)的評(píng)估

3、模式、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法、清算價(jià)格、歷史成本等。采用不同的價(jià)值評(píng)估模式對(duì)同一企業(yè)進(jìn)行評(píng)估可能得到不同的并購(gòu)價(jià)格，并購(gòu)企業(yè)可以綜合運(yùn)用評(píng)估模式。第四，企業(yè)并購(gòu)會(huì)帶來(lái)并購(gòu)成本，即企業(yè)本身為并購(gòu)行為所付的代價(jià)。同時(shí)它還帶來(lái)收益，主要是交易成本的降低和協(xié)同效應(yīng)。第五，企業(yè)并購(gòu)并不總是成功的，主要是由于企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析缺乏理性。企業(yè)并購(gòu)是一種高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)始終。認(rèn)真分析風(fēng)險(xiǎn)的成因，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，不斷提