企業(yè)年金制度的微觀經(jīng)濟(jì)分析.pdf

1、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來講，我們可以把企業(yè)年金歸類到廣義儲蓄的范疇——消費(fèi)者的跨期消費(fèi)選擇，即消費(fèi)者在其一生收入約束下合理安排自己的支出以達(dá)到一生效用的最大化。消費(fèi)者選擇企業(yè)年金這種儲蓄方式的直接動機(jī)就是及早為其退休生活做好經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備，從而消除收入及經(jīng)濟(jì)波動對自身福利造成的不利影響。 企業(yè)年金是企業(yè)在職員工(亦現(xiàn)期有正收入流的社會群體)為分散其未來退休和長壽風(fēng)險所采取的預(yù)先防范手段。退休和長壽風(fēng)險的分散可采用兩種方法：時間軸上的縱向分散(

2、在企業(yè)年金中以DC計劃為代表)，其核心是企業(yè)員工對其一生收入的合理安排；時間軸上的縱向安排結(jié)合群體互助(在企業(yè)年金中以DB計劃為代表)，其核心是企業(yè)員工對其一生收入的再安排(以個人交納保費(fèi)形式)和群體互助(表現(xiàn)為先去世者對后去世者的轉(zhuǎn)移支付)相結(jié)合。理性的消費(fèi)者可以通過以上的風(fēng)險分散手段達(dá)到最大化其一生福利的目的。 企業(yè)年金制度(在國外又稱職業(yè)年金、私人養(yǎng)老計劃、公司年金計劃、補(bǔ)充養(yǎng)老保險等)是公共養(yǎng)老保險制度之外，在政府稅收優(yōu)

3、惠政策鼓勵和監(jiān)管指導(dǎo)下建立的，為企業(yè)職工提供退休收入保障的制度安排。企業(yè)年金制度在國外發(fā)展相對比較成型，但在我國還是新生事物。 就企業(yè)年金制度的性質(zhì)而言，企業(yè)年金是社會保障體系的重要組成部分，企業(yè)年金屬于養(yǎng)老保障制度中的第二支柱。對于企業(yè)年金，政府通常不承擔(dān)經(jīng)營和財政擔(dān)保的職能，而將其責(zé)任限定于制度與規(guī)則的制定，以及市場監(jiān)管上。另外，企業(yè)年金屬于市場范疇，是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，企業(yè)年金是政府在養(yǎng)老保障領(lǐng)域失靈后，引入市場機(jī)制，通過市

4、場來解決養(yǎng)老問題的辦法。最后，企業(yè)年金是有稅收優(yōu)惠的補(bǔ)充養(yǎng)老保險。企業(yè)年金在我國產(chǎn)生于二十世紀(jì)八十年代末和九十年代初，至今已經(jīng)歷了三個發(fā)展階段：1．企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險階段(二十世紀(jì)八十年代末至2000年)。2．企業(yè)年金的初步試點(diǎn)階段(2000年至2004年5月1日之前)。3．企業(yè)年金的正規(guī)發(fā)展階段(2004年5月1日至今)。 在這期間，國家出臺了一系列政策和規(guī)章鼓勵引導(dǎo)我國企業(yè)年金事業(yè)順利發(fā)展。但，國家的政策、企業(yè)年金的運(yùn)營機(jī)構(gòu)及

5、專家學(xué)者大都將精力集中于制度設(shè)計的宏觀層面，而忽視了對企業(yè)年金制度的主要參與者和最大受益者——企業(yè)職工(企業(yè)年金的消費(fèi)者)行為的分析和福利的研究。 本文將以企業(yè)年金及企業(yè)年金制度的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)和相互關(guān)系為切入點(diǎn)，試圖用經(jīng)濟(jì)分析的方法分析消費(fèi)者的理性和非理性行為，以揭示企業(yè)年金制度存在的必要性和國家正確干預(yù)企業(yè)年金市場的途徑。另外，由于企業(yè)年金與養(yǎng)老保險之間存在著密切的聯(lián)系，故論文中很多地方將企業(yè)年金與養(yǎng)老保險并提。 論文第一

6、部分——企業(yè)年金制度綜述，較為系統(tǒng)的介紹了企業(yè)年金制度在國際、國內(nèi)的發(fā)展和演變。 論文第二部分——跨期消費(fèi)視角下企業(yè)年金的經(jīng)濟(jì)分析，將從經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)開始通過均衡分析得到如下結(jié)論：如果消費(fèi)者足夠理性他將能找到對自己最有利的途徑來安排其一生的消費(fèi)以達(dá)到自己福利的最大化。同時，由一般均衡分析可知，消費(fèi)者的這種理性選擇在一個充分競爭的市場中將達(dá)到均衡，即市場出清、供需平衡。在這樣的條件下，企業(yè)年金或其他形式的年金作為消費(fèi)者可選擇的安

7、排其跨期消費(fèi)的金融產(chǎn)品完全可由市場提供，并在充分競爭的條件下達(dá)到消費(fèi)者的福利最大化和提供者的利潤最大化。也就是說，在這些假設(shè)都能成立的條件下，我們并不需要一個企業(yè)年金制度來約束市場和消費(fèi)者，且企業(yè)年金或這種稱謂似乎都不再是必須的了。 然而，市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)和對消費(fèi)者行為的分析告訴我們，這種理想情況在消費(fèi)者的跨期消費(fèi)選擇和養(yǎng)老生活安排中幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。由此，我們才需要引進(jìn)一個制度安排來干預(yù)市場，企業(yè)年金則是這種制度安排中重要的一

8、種。 論文的第三部分——企業(yè)年金市場失靈的經(jīng)濟(jì)分析中將集中討論消費(fèi)者的非理性行為所導(dǎo)致的市場失靈和福利損失。首先是遞減的心理折現(xiàn)率造成的影響。眾所周知，為退休后生活進(jìn)行的投資安排是每個人一生中最重要的任務(wù)之一，但很多人并沒有很好地完成這一任務(wù)。個人非理性地推遲這個工作是重要因素之一，而導(dǎo)致這種延遲的主要原因則是個人非一致性的對現(xiàn)期消費(fèi)和遠(yuǎn)期消費(fèi)的偏好?？缙谙M(fèi)要達(dá)到均衡的一個重要條件就是時間一致性的心理折現(xiàn)率p，而近些年來眾多經(jīng)

9、濟(jì)學(xué)的試驗(yàn)表明這個假設(shè)實(shí)際上并不成立。在論文的該部分我們將用一個簡單的模型來說明這種非時間一致性的心理折現(xiàn)率將如何導(dǎo)致個人非理性地延遲為退休生活做準(zhǔn)備。 其次是消費(fèi)者的風(fēng)險態(tài)度變化造成其風(fēng)險行為的不一致。不同的風(fēng)險厭惡程度將導(dǎo)致個體面對風(fēng)險時的不同的行為方式，具體而言將決定個體如何選擇在風(fēng)險資產(chǎn)和安全資產(chǎn)投資中的組合比例。一個普遍接受的觀點(diǎn)是，個體的風(fēng)險態(tài)度會隨著他年齡的增長而趨于保守，這就意味著個體在其老年時會對其年青時所做的

10、一些風(fēng)險決定持否定態(tài)度。這種現(xiàn)象將集中表現(xiàn)在個體對養(yǎng)老投入這個問題上，因?yàn)閭€體在年輕時所做養(yǎng)老準(zhǔn)備中所包含的風(fēng)險最終是要個體在年老時承擔(dān)。這在其選擇企業(yè)年金計劃時將產(chǎn)生兩個結(jié)果：1．相對于其他高收益高風(fēng)險投資而言，個體在年輕時對養(yǎng)老的投入會不足；2．相對于DC計劃而言，個體對更為安全的DB計劃投資不足。 論文的第四部分是一個總結(jié)，提出了企業(yè)年金制度設(shè)計中應(yīng)注意的問題，并分析了企業(yè)年金制度中的各個主體的地位及作用。從而明確：在任何

11、一種制度設(shè)計中，首先第一重要的是我們必須非常清楚該項(xiàng)制度所要達(dá)到的目標(biāo)，進(jìn)而搞清制度運(yùn)行所帶來的收益(目標(biāo)達(dá)到的程度)和成本，以及如何最大化收益和最小化成本。在市場經(jīng)濟(jì)的今天，任何經(jīng)濟(jì)制度設(shè)計的主要目標(biāo)都是在一定程度上彌補(bǔ)市場的不足、干預(yù)市場的運(yùn)行，而這種干預(yù)又一定會在某種程度上破壞市場經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行、扭曲市場對資源的最優(yōu)配置，由此構(gòu)成了制度運(yùn)行的最大成本。企業(yè)年金制度的最主要目標(biāo)是幫助在職員工，即目前有正收入流的社會群體，合理安排其目

12、前和今后的收入、消費(fèi)，使其退休后的生活水平不會有太大的下降，進(jìn)而達(dá)到個人一生福利的最大化；而之所以要用企業(yè)年金這種制度來干預(yù)這種本應(yīng)由個人和市場完成的資源分配，是由于個人行為的不理性和市場在這一領(lǐng)域的失靈。顯然，企業(yè)員工既是參與企業(yè)年金制度的主體、主要出資者，又是該項(xiàng)制度的最大受益者和制度設(shè)計的目標(biāo)所在，同時，企業(yè)員工又是該項(xiàng)制度運(yùn)行風(fēng)險的主要承擔(dān)者，在這個制度中毫無疑問是主角。政府在市場經(jīng)濟(jì)條件下是最主要的制度供給者和制度正常運(yùn)行的維

13、護(hù)者。而企業(yè)在該制度體系中的作用更多的應(yīng)該是信息媒介和制度實(shí)行的通道，也就是說國家將通過企業(yè)甄別出職業(yè)員工的分布和收入情況，并通過企業(yè)將職工的總收入在工資和企業(yè)年金計劃間進(jìn)行分配。 本文的創(chuàng)新之處： 1、選題較為新穎，國內(nèi)從經(jīng)濟(jì)分析角對企業(yè)年金制度的研究較為少見。 2、研究方法具有自己的特色，綜合運(yùn)用微觀、宏觀和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法，并進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)模擬分析。 3、視角新穎，明確指出了在企業(yè)年金制度中政府、企業(yè)