資產(chǎn)證券化在高速公路建設融資模式中的應用.pdf

1、高速公路建設需要巨額的投資，而以高速公路收費證券化的方式進行融資是近年來逐漸興起的一種新的融資方式。高速公路收費證券化是指以收費高速公路未來收費所得產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入為支持發(fā)行證券進行融資的方式，高速公路的收費所得通常具有能在未來產(chǎn)生可預測的穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是很適合采取證券化融資的資產(chǎn)。高速公路收費證券化是我國目前最有條件、最適合開展證券化融資的品種之一。早期我國對高速公路資產(chǎn)證券化進行了試點，但主要采用的是離岸模式，其主要程序都在海外進行

2、，投資者也是海外的，因此對我國的高速公路資產(chǎn)證券化發(fā)展很難起到大的促進和實驗作用，因此我們有必要探索一種在國內實施高速公路資產(chǎn)證券化融資的新模式。
　　 本文從資產(chǎn)證券化的基本理論出發(fā)，結合我國當前的國情，為我國實施高速公路資產(chǎn)證券化提出了一個比較完整的實施框架，首先本文回顧了研究資產(chǎn)證券化的相關文獻，從多個角度闡述了資產(chǎn)證券化的內涵，從國內高速公路建設傳統(tǒng)融資模式現(xiàn)狀談起，運用企業(yè)融資理論，剖析了資產(chǎn)證券化幾項關鍵技術，提出了

3、把資產(chǎn)證券化應用于我國高速公路建設融資的設想。文章的核心部分：首先對該設想的現(xiàn)實條件進行了深入地研究，然后構建一個適合我國國情的高速公路資產(chǎn)證券化融資的模型，對于SPV的設立，本文認為在我國先由國家交通部獨資成立資產(chǎn)證券化公司（ABSC），再由資產(chǎn)證券化公司選擇有較強實力的證券公司或信托公司聯(lián)合國外的金融機構以合資的形式設立公司型的SPV；對于“真實出售”本文認為由原始權益人—省高速公路管理機構根據(jù)自身的情況將選定的優(yōu)質資產(chǎn)組成資產(chǎn)池并