中國資本市場一體化問題研究.pdf

1、回顧中國經(jīng)濟(jì)快速增長的歷程，經(jīng)濟(jì)體制改革固然起著重要的作用，但是沒有對外開放和國際資本流入，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速增長也是不可能的。由于我國采取的是一種有選擇的對外開放政策，即一方面鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體部門的外資進(jìn)入，另一方面又限制服務(wù)部門特別是金融服務(wù)部門資本的流入。從而使得我國的金融部門和資本市場競爭壓力較小，因而其改革速度也明顯滯后于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本市場的現(xiàn)狀不能對經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行有效的配置。本文正是以此問題為中心，針對中國資本市場一體化問題展開

2、研究。 根據(jù)資本市場一體化所包含的三方面內(nèi)容：①資本流動自由化(1iberalization)；②金融服務(wù)一體化(integration)；③證券交易全球化(globalization)。本文的結(jié)構(gòu)安排如下： 第一章：導(dǎo)論。本章的重點(diǎn)是對資本市場、資本市場一體化及其相關(guān)概念進(jìn)行嚴(yán)格的界定，并明確研究的范圍。然后在對資本市場的相關(guān)理論和國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀綜述的基礎(chǔ)上，提出本文的研究框架及思路、創(chuàng)新與不足。 第二章：資

3、本市場一體化概述。本章論述了資本市場一體化的成因及其固有特征，對資本市場一體化的效率進(jìn)行了評價(jià)，證明了資本市場一體化能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效率的提高，并進(jìn)而對資本市場一體化進(jìn)程中的收益與成本進(jìn)行了比較分析。 第三章：中國資本市場一體化程度檢驗(yàn)。中國資本市場一體化進(jìn)程分為兩個(gè)部分：國內(nèi)資本市場一體化和資本市場對外一體化。前者是后者的基礎(chǔ)，后者是前者最終的發(fā)展趨勢。本章首先利用F-H模型對我國內(nèi)部資本市場一體化程度進(jìn)行檢驗(yàn)，然后利用跨期消費(fèi)(

4、intertemporolconsumption)理論，借助歐拉方程對我國資本市場對外一體化程度進(jìn)行檢驗(yàn)，從而得出目前我國資本市場內(nèi)外一體化的程度。 第四章：中國資本市場一體化的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。本章從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，用合約理論解釋了資本市場，并通過中西方資本市場合約體系的對比，找出中國資本市場合約體系的不完全之處，進(jìn)而用制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論對中國資本市場一體化進(jìn)程的內(nèi)在邏輯做了詮釋。 第五章：國外資本市場一體化經(jīng)驗(yàn)研究。首

5、先，本章對比了發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家資本市場一體化的目標(biāo)；其次，本章從發(fā)展中國家的角度出發(fā)，對發(fā)展中國家金融自由化實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)進(jìn)行了總結(jié)。 第六章：中國資本流動自由化的實(shí)現(xiàn)路徑。本章在說明了資本流動自由化與金融自由化關(guān)系的基礎(chǔ)上，對中國金融自由化的前提條件進(jìn)行了分析，然后用較大篇幅論述了中國資本市場一體化進(jìn)程中的利率自由化與外匯管理體制改革等問題。 第七章：中國金融服務(wù)一體化的實(shí)現(xiàn)路徑。首先，本章對中國銀行業(yè)改革的目標(biāo)

6、、措施及關(guān)鍵問題進(jìn)行了闡述；其次，本章對金融服務(wù)一體化的核心——銀行混業(yè)經(jīng)營模式的具體實(shí)現(xiàn)提出了相關(guān)建議；最后，本章對金融服務(wù)的國際化問題做了論述，并對未來的前景做出了展望。 第八章：中國證券交易全球化的實(shí)現(xiàn)路徑。本章首先介紹了中國證券市場的現(xiàn)狀與存在的問題，并提出了相關(guān)的改革建議，然后重點(diǎn)對中國證券市場的國際化路徑進(jìn)行了研究。 第九章：中國資本市場一體化進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)防范。本章首先分析了資本市場一體化進(jìn)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)

7、。然后探討了當(dāng)前國際資本市場一體化大背景下金融危機(jī)的發(fā)生機(jī)制。最后，提出了中國資本市場一體化進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。 在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，世界資本市場一體化乃是大勢所趨，如何使我國資本市場有序、穩(wěn)健、健康地融入世界資本市場，是本文的研究目的所在，從總體上看，本文創(chuàng)新之處主要有： 第一，本文根據(jù)當(dāng)代金融發(fā)展全球化和經(jīng)濟(jì)一體化的新趨勢、新特點(diǎn)，重新界定了資本市場、資本市場一體化、金融一體化等相關(guān)概念，并詳細(xì)論述了它們間的內(nèi)

8、在聯(lián)系。 第二，以往學(xué)者對資本市場一體化程度的實(shí)證分析主要都是針對我國資本市場的對外一體化程度進(jìn)行分析，卻忽略了作為資本市場開放的重要基礎(chǔ)，即國內(nèi)資本市場的一體化程度。有鑒于此，本文運(yùn)用面板數(shù)據(jù)(Paneldata)對國內(nèi)資本市場一體化程度作了實(shí)證檢驗(yàn)。 第三，本文通過新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)，從合約理論的角度定義了資本市場，并對中西方資本市場合約體系的差異進(jìn)行了比較分析。 第四，本文對中國證券市場在股票發(fā)行制度上所存在的缺

9、陷進(jìn)行了詳細(xì)論述，并提出了具體的改革方案。 由于本文的研究涉及內(nèi)容廣泛，且獲取數(shù)據(jù)的難度大，所以研究中仍有許多地方需要補(bǔ)充和完善，主要包括： 第一，由于資本市場一體化涵蓋范圍廣泛，本文僅對金融服務(wù)一體化及證券市場國際化等一些熱點(diǎn)問題進(jìn)行了論述，而對于諸如國家間會計(jì)準(zhǔn)則的統(tǒng)一、稅收制度的協(xié)調(diào)等其他相關(guān)問題，尚未展開論述。 第二，2006年12月中國加入WTO五年期滿，按照我國入世時(shí)的相關(guān)承諾，我國將全面開放金融業(yè)。