中國企業(yè)年金投資戰(zhàn)略研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、企業(yè)年金在我國發(fā)展?jié)摿薮?,將在我國的?jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中扮演日益重要的角色,而科學(xué)的企業(yè)年金投資理論是確保其良性發(fā)展的前提。但是,當(dāng)前國內(nèi)外的理論研究并不能滿足現(xiàn)實(shí)的需要。本文希望能夠在前人研究的基礎(chǔ)上,立足于中國市場環(huán)境,充分借鑒先進(jìn)的研究方法和技術(shù),為中國企業(yè)年金投資提供科學(xué)的理論指導(dǎo)。 本文首先介紹了中國企業(yè)年金的投資監(jiān)管政策,分析了對企業(yè)年金投資進(jìn)行監(jiān)管的理由,在監(jiān)管過程中可能出現(xiàn)的問題,以及未來監(jiān)管政策的走向。在此基礎(chǔ)上

2、,本文開始分析企業(yè)年金的最優(yōu)投資戰(zhàn)略。首先,在一個(gè)簡單的相互獨(dú)立的兩資產(chǎn)世界中,以最大限度實(shí)現(xiàn)目標(biāo)收益刻畫企業(yè)年金計(jì)劃受益人的偏好結(jié)構(gòu),建立了企業(yè)年金最優(yōu)投資戰(zhàn)略的隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃模型,并通過大量的Monte Callo模擬,考察了最優(yōu)投資戰(zhàn)略的特征。隨后,放松了資產(chǎn)相互獨(dú)立的假定,在一個(gè)相關(guān)的兩資產(chǎn)世界中,建立了企業(yè)年金最優(yōu)投資戰(zhàn)略的隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃模型,并將“目標(biāo)偏好”引入投資決策,通過模擬,考察了最優(yōu)投資戰(zhàn)略與目標(biāo)偏好、目標(biāo)收益以及資產(chǎn)收

3、益相關(guān)系數(shù)的關(guān)系。然后,討論了參加企業(yè)年金計(jì)劃的員工退休后的資產(chǎn)配置問題,建立了參加企業(yè)年金計(jì)劃的員工退休后選擇延遲年金化的最優(yōu)投資決策模型,通過模擬,測算其投資風(fēng)險(xiǎn),比較立即年金化和延遲年金化的優(yōu)劣。 在規(guī)范研究的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步考察“生活風(fēng)格”(Ufestyle Strategy)投資戰(zhàn)略。介紹了生活風(fēng)格投資戰(zhàn)略的基本形式,通過模擬考察了生活風(fēng)格投資戰(zhàn)略在不同市場環(huán)境下的投資績效,并分析了投資轉(zhuǎn)換時(shí)間對投資績效的影響。

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