我國(guó)上市公司股權(quán)分置改革問題探討.pdf

1、股權(quán)分置是中國(guó)資本市場(chǎng)存在的最為嚴(yán)重的制度性缺陷，它破壞了上市公司全體股東共同的利益基礎(chǔ)，扭曲了資本市場(chǎng)資源的整合功能，使中國(guó)資本市場(chǎng)喪失了持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，是長(zhǎng)期以來中小股東(流通股股東)利益不斷受到侵害的制度基礎(chǔ)。 從本質(zhì)上說，股權(quán)分置改革試圖從制度層面上“再造”中國(guó)資本市場(chǎng)，因而它不僅是迄今為止最重大、最復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性變革，而且對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和制度建設(shè)具有里程碑式的意義。它所具有的歷史意義幾乎可以與20世紀(jì)90年代初

2、建立這個(gè)市場(chǎng)相提并論。 股權(quán)分置是過去十幾年來支撐中國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行的制度平臺(tái)，當(dāng)這個(gè)制度平臺(tái)不復(fù)存在的時(shí)候，中國(guó)資本市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么樣的變化，這的確是一個(gè)值得研究的問題。本論文就是在這樣的背景下，分析探討了股權(quán)分置改革中的相關(guān)問題，并就股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的影響進(jìn)行了研究。首先從股權(quán)分置問題的產(chǎn)生與由來談起，分析了股權(quán)分置這個(gè)制度性缺陷是由體制性、機(jī)制性、規(guī)則性缺陷共同形成的，這些缺陷使得我國(guó)股票市場(chǎng)表現(xiàn)出與其它成熟市場(chǎng)

3、不同的特征，并嚴(yán)重阻礙了股票市場(chǎng)功能的發(fā)揮。正是這些缺陷的存在，無(wú)論從宏觀的股票市場(chǎng)制度性建設(shè)來講，還是從微觀的完善公司治理結(jié)構(gòu)來講，股權(quán)分置改革是目前狀況下中國(guó)資本市場(chǎng)的必然選擇，這也正是股權(quán)分置改革的動(dòng)因。其次，介紹了我國(guó)股權(quán)分置改革的歷史沿革和股權(quán)分置改革的操作流程。再次，對(duì)股權(quán)分置改革的核心內(nèi)容——對(duì)價(jià)支付問題進(jìn)行了系統(tǒng)研究，并提出了對(duì)價(jià)支付中存在的問題及改進(jìn)建議。最后，從宏觀的股票市場(chǎng)融資功能、定價(jià)功能、資源配置功能和微觀上市