我國上市公司資產(chǎn)重組動因與效應關系實證分析.pdf

1、企業(yè)的資產(chǎn)重組，可以實現(xiàn)盤活存量資產(chǎn)，優(yōu)化資源配置，調整產(chǎn)業(yè)結構，更新控股主體，完善內部治理機制，促進證券市場健康發(fā)展，優(yōu)化國民經(jīng)濟宏觀布局的系列性目標。隨著中國加入WTO，經(jīng)濟的發(fā)展與市場程度的深化，使得我國的企業(yè)不得不在一個更高的層面上面對市場競爭。資產(chǎn)重組成為企業(yè)提升自身價值最為重要的手段。企業(yè)出于不同的動因，通過不同的重組方式重組后的效應也不盡相同。本文從重組的動因入手，研究我國上市公司資產(chǎn)重組的效應以及存在的問題。
　　

2、本文將并購、股權轉讓、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)剝離都歸為資產(chǎn)重組。根據(jù)我國資產(chǎn)重組本身的特點，提出了追求規(guī)模經(jīng)濟、調整產(chǎn)業(yè)結構、突出主業(yè)、拓寬融資渠道、多元化經(jīng)營等重組動因。并對重組動因的效應進行了理論分析，為實證研究打下理論基礎。
　　本文從截止到2006年3月1日的上市公司中，選取了141家重組動因明確的上市公司數(shù)據(jù)作為樣本。按照不同的重組動因進行歸類，選出樣本量較大的三大動因即產(chǎn)業(yè)結構調整動因、規(guī)模經(jīng)濟動因、突出主業(yè)動因進行實證研究。

3、利用主成分分析法分別對選出的三類動因進行實證研究，用財務數(shù)據(jù)從盈利能力和經(jīng)營能力兩個方面來說明公司重組的效應。結果表明，出于產(chǎn)業(yè)結構調整動因的盈利能力有明顯改善，其他動因重組效應并不樂觀；我國上市公司資產(chǎn)重組中存在重組動機不當，重組策略不當，大多數(shù)重組非實質性重組等問題。
　　最后，根據(jù)研究結果，本文給出了上市公司的所有者、經(jīng)營者、債權人如何提高資產(chǎn)重組效果的啟示，以及促進我國上市公司資產(chǎn)重組發(fā)展的建議，這對我國上市公司提升價值、