股指期貨系列

1、中信證券研究部羅澤汀二OO九年十二月,,煤炭行業(yè)基礎知識,2,一、煤炭基本分類及常用術語二、煤炭生產三、煤炭儲量分布與生產消費分析四、煤炭價格,目錄,一、煤炭品種基本分類及常用術語,按照煤化程度分類按照用途分類常用術語,,（一）按照煤質分類,按照煤質依次可以分為褐煤、無煙煤、煙煤，分別如上圖所示。褐煤是煤化程度最低的礦產煤，是介于泥炭與瀝青煤之間的棕黑色、無光澤的低級煤。無煙煤煤化程度最高，固定碳含量高，揮發(fā)分產率低，

2、密度大，硬度大，燃點高，燃燒時不冒煙。黑色堅硬，有金屬光澤。 煙煤介于兩者之間。,無煙煤為煤化程度最深的煤，含碳量最多，灰分不多，水分較少，發(fā)熱量很高，可達25000~32500kJ/kg，揮發(fā)分釋出溫度較高，其焦炭沒有黏著性，著火和燃盡均比較困難，燃燒時無煙，火焰呈青藍色 。 煤樣在規(guī)定條件下隔絕空氣加熱，煤中的有機物質受熱分解出一部分分子量較小的液態(tài)（此時為蒸汽狀態(tài)）和氣態(tài)產物，這些產物稱為揮發(fā)物。揮發(fā)物占煤樣質量的分數成為揮發(fā)分

3、產率或簡稱為揮發(fā)分。以干燥無灰基為分析基，揮發(fā)分低于10%的煤稱為無煙煤。揮發(fā)分大于6.5%小于10%的無煙煤稱為無煙煤三號。01號無煙煤為年老無煙煤；02號無煙煤為典型無煙煤；03號無煙煤為年輕無煙煤。 中國無煙煤預測儲量占全國煤炭總資源量的10%。山西省占32%，河南省占18%，貴州省占11%。中國有六大無煙煤基地：北京京煤集團，晉城煤業(yè)集團，焦作煤業(yè)集團，河南永城礦區(qū)，神華寧煤集團，陽泉煤業(yè)集團。無煙煤塊煤主要應用是化肥（氮肥

4、、合成氨）、陶瓷、制造鍛造等行業(yè)；無煙粉煤主要應用在冶金行業(yè)用于高爐噴吹。,（二）無煙煤,（三）煙煤,含碳量為75％～90％，不含游離的腐殖酸。大多數具有粘結性；發(fā)熱量較高。燃燒時火焰長而多煙。多數能結焦。密度約1.2-1.5。揮發(fā)物約10%-40%。相對密度1.25～1.35，熱值約27170-37200千焦/千克（6500-8900千卡/公斤）。揮發(fā)分含量中等的稱做中煙煤；較低的稱做次煙煤。根據揮發(fā)分含量、膠質層厚度或工藝性質，可

5、分為長焰煤、氣煤、肥煤、焦煤、貧煤、瘦煤等。用作煉焦、煉油、氣化、低溫干餾及化學工業(yè)等的原料，也可直接用作燃料。,低變質煙煤(包括長焰煤、不粘煤和弱粘煤) 主要分布在我國西北和華北各省(自治區(qū))，這兩地區(qū)低變質煙煤保有儲量，占全國該煤類的97.5%，其次是東北地區(qū)占全國的1.6%，其余3地區(qū)僅有零星分布。從省(自治區(qū))的賦存儲量來看，最多的是陜西省，占全國的34.9%；第二是內蒙古，占全國的27.9%；第三是新疆，占全國的20.

6、3%。,（四）煙煤具體細分,中變質煙煤(包括氣、 肥、 焦、 瘦煤)分布普遍，除上海、福建、海南、香港和臺灣外，其余各省(市、自治區(qū))都有賦存，但數量和質量相差比較懸殊。其中，保有儲量小于1億噸的有北京、廣東、西藏；保有儲量在1～5億噸的有天津、湖北、廣西、浙江；保有儲量在5～10億噸的有江西、甘肅、湖南、吉林；保有儲量在20～50億噸的有寧夏、云南、江蘇、青海、四川、遼寧；保有儲量在50～100億噸的有黑龍江、河北、新疆、河南、內

7、蒙古、陜西；保有儲量大于100億噸的有山西、安徽、山東和貴州。特別是山西省，不僅儲量很豐富，而且質量好，品種齊全，氣、肥、焦、瘦煤都占有相當大的比例，是我國煉焦用煤的主要基地。,（五）煙煤具體細分,褐煤，又名柴煤，是煤化程度最低的礦產煤。一種介于泥炭與瀝青煤之間的棕黑色、無光澤的低級煤。由于它富含揮發(fā)份，所以易于燃燒并冒煙。剖面上可以清楚地看出原來木質的痕跡。含有可溶于堿液內的腐殖酸。含碳量60％～77％，密度約為1.1-1.2，揮發(fā)成

8、分大于40％。無膠質層厚度。熱值約為23.0-27.2兆焦/公斤（5500-6500千卡/公斤）。多呈褐色或褐黑色，相對密度1.2～1.45。集中分布在內蒙古東部、云南中西部和黑龍江東部地區(qū)，這3省(自治區(qū))的褐煤保有儲量占全國的96%。遼寧、河北、廣西、山東、吉林、甘肅、四川、新疆等省(自治區(qū))有少量分布，其余省(自治區(qū))僅有零星賦存。,（六）褐煤,在現有探明儲量中，煙煤占75%、無煙煤占12%、褐煤占13%。其中，原料煤占27%

9、，動力煤占73%。動力煤儲量主要分布在華北和西北，分別占全國的46%和38%，煉焦煤主要集中在華北，無煙煤主要集中在山西和貴州兩省。 中國煤炭質量，總的來看較好。已探明的儲量中，灰分小于10%的特低灰煤占20%以上；硫分小于1%的低硫煤約占65%-70%；硫分1%-2%的約占15%-20%。高硫煤主要集中在西南、中南地區(qū)。華東和華北地區(qū)上部煤層多低硫煤，下部多高硫煤。,（七）各煤種分布,中國北方普遍分布的石灰紀、秦嶺以南地區(qū)、湖南的

10、黔陽煤系、湖北的梁山煤系等屬海陸交替沉積的煤，灰分一般達15％～25％，硫分一般高達2％～5％。 廣西合山、四川上寺等地的晚二疊紀煤層屬淺海相沉積煤，硫分可高達6％～10％以上。 據統(tǒng)計，中國灰分小于10％的特低灰煤僅占探明儲量的17％左右。大部分煤炭的灰分為10％～30％。 硫分小于1％的特低硫煤占探明儲量的43．5％以上，大于4％的高硫煤僅為2．28％。,（八）地理位置分布,（九）我國煤炭形成的時期分布,我國煤炭形成主要

11、有6個時期： 古生代石炭紀晚期至二疊紀早期：距今約3.20億年-2.78億年古生代二疊紀晚期：距今約2.64億年-2.50億年中生代三疊紀晚期：距今約2.27億年-2.05億年中生代侏羅紀早中期：距今約2.05億年-1.59億中生代白堊紀早期：距今約1.42億年-0.99億年新生代第三紀：距今約6700萬年-250萬年,已探明煤炭儲量形成時代分布,資料來源：中信證券研究部整理,（十）按照用途分類,在行業(yè)及公司分析中最常用的

12、一種煤炭分類方法是按照用途劃分為動力煤、煉焦煤、噴吹煤、無煙煤四種；,標準煤：凡能產生29.27MJ的熱量（低位）的任何數量的燃料折合為1kg標準煤 ；1噸標準煤發(fā)熱量約為7000cal;原煤 ：從毛煤中選出規(guī)定粒度的矸石（包括黃鐵礦等雜物）以后的煤； 商品煤 ：作為商品出售的煤 ；精煤 ：煤經精選（干選或濕選）后生產出來的、符合質量要求的產品； 中煤 ：煤經精選后的熱值、灰分介于

13、精煤和矸石之間的產品洗選煤 ：經過洗選后的煤 大塊煤：大于50mm的粒級煤中塊煤 ：5～50mm的粒級煤小塊煤 ：13～25mm的粒級煤,（十一）常用術語,生產工藝流程,二、煤炭生產,主要煤炭生產企業(yè)焦煤主要上市公司：西山煤電、平煤股份、金牛能源、盤江股份等無煙煤主要上市公司：蘭花科創(chuàng)、國陽新能等動力煤主要上市公司：大同煤業(yè)、中國神華、中煤能源等,（二）主要煤炭生產企業(yè),二

14、、煤炭生產,世界煤炭資源分布中國煤炭資源分布中國煤炭生產與消費分析,三、煤炭儲量分布與生產消費分析,（一）世界煤炭資源分布,,,世界煤炭資源分布： 從資源的地區(qū)分布看，集中北半球，其中以亞洲、北美洲最為豐富，在全球地質儲量中分別占58％和30％，歐洲占8％；而南半球則數量極少。以國家論，儲量最多的是蘇聯(lián)，約占世界煤炭總儲量的五分之二，其次是美國，約占四分之一強，以下為中國、加拿大、聯(lián)邦德國、澳大利亞、英國、印度、波

15、蘭、南非和德國。,（二）中國煤炭資源分布,中國煤炭已探明的保有煤炭儲量為100000億噸，主要分布在華北、西北地區(qū)，以山西、陜西、內蒙古等省份的儲量最為豐富。,（三）中國煤炭生產與消費分析,資料來源：中信證券研究部整理,2008年煤炭在我國一級能源結構中占據了70％的份額，是我國的第一大能源，預計短期之內不會改變，因此煤炭在我國經濟社會發(fā)展中占據了舉足輕重的位置。,（四）中國煤炭生產與消費分析,2008年中國煤炭產量約為27.16億噸，

16、2009年預計為29億噸，其中主要產量增長分布在山西、陜西、內蒙等華北與西北地區(qū)。,,（五）中國煤炭生產與消費分析,以2008年為例，從上圖可以看出，我國東部經濟大省如江蘇、浙江、山東等對煤炭的消費需求增長最快，作為中國最主要的能源，煤炭在對國民經濟的發(fā)展起到了巨大的支撐作用。,（六）中國煤炭生產與消費分析,分行業(yè)來看，火電、鋼鐵、水泥和化工四大行業(yè)消耗原煤占到我國每年原煤消耗的90%左右，占據了煤炭需求的主導。因此分析四大行業(yè)的煤炭消

17、費即可了解整個煤炭行業(yè)的需求情況。,（七）中國煤炭生產與消費分析,煤炭行業(yè)處于國民經濟的最上游最終消費品的需求波動需經過漫長的路徑才能傳導的煤炭行業(yè),（八）中國煤炭生產與消費分析,煤炭主要由生產地通過鐵路、公路運往消費地，其中一部分煤炭出口是通過海運。,按照生產、運輸流程分類：坑口價：是指在坑口進行交易的價格，一般不包含除煤價外任何產生的費用。車板價：就是在火車已裝載煤炭，既將發(fā)出之前除火車運費以外的一切費用。它包含煤炭的坑口價、

18、稅費（又名出境費）、汽車運費、火車站臺上的若干稅費、鐵路計劃費（又名點裝費）。  平倉價：又稱FOB價格。是指煤運到港口并裝到船上的價格，包含了上船之前的所有費用，也就是說賣方把煤炭裝在船舶上，但不支付海運運費的交易價格。市場價：是指煤炭經過運輸后進入使用環(huán)節(jié)的價格，由平倉價加上運費、雜費等。,四、煤炭價格,以07/08年6000大卡動力煤為例：,四、煤炭價格,按照銷售方式分類：合同價：是指煤炭銷售合同中規(guī)定的固定價格，

19、合同簽訂以后基本不變?，F貨價：指銷售價格隨市場不斷變動的價格，區(qū)別于合同價。直達價：一般是指沿鐵路或者公路到達市場后的價格，包含運費。下水價：是指煤炭進入港口、經過裝船準備出發(fā)的價格，一般不含海運費。,四、煤炭價格,按煤種分類：動力煤價格：主要是指用于發(fā)電等行業(yè)的煤炭價格，常用觀測指標為山西優(yōu)混（大于5500大卡）價格作為參考。無煙煤價格：是指用于化工等領域的煤炭價格，主要觀測指標為晉城普中的價格。煉焦煤價格：是指用