基于控制論的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來，隨著國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化，國際保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷著深刻變化。首先，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)日趨明顯，以信息和電子技術(shù)為導(dǎo)向的新技術(shù)革命浪潮不斷高漲，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化深入發(fā)展，國際資本流動(dòng)加快。其次，金融自由化迅速發(fā)展，金融服務(wù)業(yè)彼此滲透、相互融合，國際化程度不斷提高。保險(xiǎn)市場與貨幣、資本市場接軌成為必然趨勢(shì)，保險(xiǎn)業(yè)也面臨著新的挑戰(zhàn)：一是保險(xiǎn)業(yè)面臨更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)因素；二是金融市場的風(fēng)險(xiǎn)日益擴(kuò)大，利率、匯率、股價(jià)變動(dòng)、通貨膨脹等風(fēng)險(xiǎn)以及信

2、用風(fēng)險(xiǎn)前所未有地影響著保險(xiǎn)公司資產(chǎn)/負(fù)債價(jià)值；三是保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)更為復(fù)雜；四是保險(xiǎn)經(jīng)營的國際化程度大大提高；五是信息技術(shù)在保險(xiǎn)業(yè)得到廣泛應(yīng)用。 自1980年恢復(fù)國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來，我國保險(xiǎn)業(yè)得到了迅速發(fā)展，但是與國外發(fā)達(dá)國家相比還存在巨大差距。早期粗放式經(jīng)營留下了沉重的歷史包袱，由于缺乏資產(chǎn)負(fù)債管理的指導(dǎo)，我國壽險(xiǎn)業(yè)經(jīng)歷了巨額利差損。資產(chǎn)負(fù)債管理是現(xiàn)代保險(xiǎn)經(jīng)營管理的核心，是現(xiàn)代金融理論和管理技術(shù)的集大成者。狹義的資產(chǎn)負(fù)債管理指保險(xiǎn)

3、公司因市場利率變化對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流造成沖擊而對(duì)資產(chǎn)/負(fù)債進(jìn)行協(xié)調(diào)管理的行為，是以利率風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象的資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。然而從未來發(fā)展趨勢(shì)看，廣義的資產(chǎn)負(fù)債管理是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，通過對(duì)保險(xiǎn)公司表內(nèi)外資產(chǎn)負(fù)債的類型、數(shù)量、期限、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行選擇和控制，從總量和結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面實(shí)施動(dòng)態(tài)的最優(yōu)化管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈余的最大化。它是企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)管理以及戰(zhàn)略業(yè)務(wù)管理的高度整合。當(dāng)前我國保險(xiǎn)界對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理的理解大多停留在利率風(fēng)險(xiǎn)管理層面，事實(shí)上國外同

4、行已經(jīng)認(rèn)識(shí)到多風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)/負(fù)債價(jià)值的綜合影響，因此研究全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架下的資產(chǎn)負(fù)債管理是當(dāng)前國外的理論前沿。通過借鑒銀行業(yè)的理論和實(shí)踐，筆者認(rèn)為，未來保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的領(lǐng)域還將延伸到企業(yè)財(cái)務(wù)管理和戰(zhàn)略管理。 本文運(yùn)用現(xiàn)代金融理論，結(jié)合系統(tǒng)論、控制論和信息論，把保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理作為一個(gè)動(dòng)態(tài)、開放的經(jīng)濟(jì)控制系統(tǒng)來進(jìn)行研究，并將經(jīng)濟(jì)學(xué)原理與系統(tǒng)論、控制論相結(jié)合綜合分析該系統(tǒng)的運(yùn)作原理。本文以無套利均衡分析為出發(fā)點(diǎn)分

5、析資產(chǎn)負(fù)債管理的經(jīng)濟(jì)學(xué)屬性；用系統(tǒng)分析方法把研究對(duì)象放在保險(xiǎn)公司這一復(fù)雜大系統(tǒng)中加以考察，即系統(tǒng)地分析資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)中整體與部分、整體與環(huán)境的相互聯(lián)系和相互作用，從而求得系統(tǒng)整體的最佳功能；用控制論和信息論來研究支配保險(xiǎn)公司資產(chǎn)、負(fù)債以及信息流過程的一般規(guī)律，并將資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)的控制對(duì)象分為“業(yè)務(wù)系統(tǒng)”和“組織結(jié)構(gòu)”兩大內(nèi)容。 本文的主要內(nèi)容包括以下幾部分：本文第1章分析了我國保險(xiǎn)業(yè)所處的歷史環(huán)境，界定了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理

6、研究的范圍；接著在文獻(xiàn)綜述基礎(chǔ)上分別提出了資產(chǎn)負(fù)債管理的四個(gè)階段、本研究的理論意義與使用價(jià)值，以及本文的研究構(gòu)想和創(chuàng)新點(diǎn)。 第2章從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理出發(fā)分析了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的本質(zhì)屬性，提出了資產(chǎn)負(fù)債管理的套期保值觀和風(fēng)險(xiǎn)套利觀；并且分析了資產(chǎn)負(fù)債管理與保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)管理和戰(zhàn)略管理的內(nèi)在聯(lián)系，提出了現(xiàn)代保險(xiǎn)公司“3M”高度整合下的資產(chǎn)負(fù)債管理概念，指出其在保險(xiǎn)公司所處的核心地位。 第3章從系統(tǒng)論角度分析了資產(chǎn)負(fù)

7、債管理的系統(tǒng)屬性，指出它是保險(xiǎn)公司這一復(fù)雜大系統(tǒng)為了適應(yīng)內(nèi)外環(huán)境的變化而能動(dòng)地發(fā)生自適應(yīng)的行為，在此基礎(chǔ)上提出了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的主要模式和層次；本章還分析和介紹了保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理中的主要控制類型和優(yōu)化模型；最后分析了信息論在資產(chǎn)負(fù)債管理中的應(yīng)用。 第4章闡述了保險(xiǎn)公司“3M”高度整合下的資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)的業(yè)務(wù)控制機(jī)理，提出了“3M”高度整合下的業(yè)務(wù)控制的基本框架與控制方式；分析了保險(xiǎn)公司負(fù)債管理與調(diào)節(jié)、資產(chǎn)管理與調(diào)節(jié)以

8、及資產(chǎn)負(fù)債匹配的管理的原理和手段。 第5章從流程優(yōu)化和組織控制的角度闡述了如何構(gòu)建“3M”高度整合下的資產(chǎn)負(fù)債管理系統(tǒng)的流程和組織結(jié)構(gòu)。 第6章就我國現(xiàn)階段在資源、管理和技術(shù)等方面均落后于西方發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)公司的情況下，如何通過實(shí)施“3M”高度整合的資產(chǎn)負(fù)債管理形成企業(yè)核心競爭力、以及如何正確看待自律性資產(chǎn)負(fù)債管理與保險(xiǎn)外部監(jiān)管的辯證關(guān)系等進(jìn)行了討論；最后補(bǔ)充分析了在完善資產(chǎn)負(fù)債管理過程中作為主體的“人”的行為特征。