全流通環(huán)境下公司提升價值的實現(xiàn)途徑探討.pdf

1、在國外成熟資本市場里,為股東創(chuàng)造財富,實現(xiàn)股東價值最大化是上市公司經(jīng)營的核心理念,為股東創(chuàng)造財富是企業(yè)經(jīng)營的根本目標?；厮葜袊鲜泄镜陌l(fā)展歷程,可以發(fā)現(xiàn):在股權(quán)分置改革之前,真正想著為股東創(chuàng)造財富的上市公司寥寥無幾,更多的是“圈錢”、價格操縱、大股東利益輸送等“灰色”行為。上市公司的這些行為,最直接的后果就是整個資本市場的投資者喪失信心,公司價值長期得不到提升。隨著股權(quán)分置改革的順利推進,中國股市的全流通時代正式到來。使得上市公司的行

2、為模式、股東的行為模式、監(jiān)管體制的變化、資本市場的運作和市場的操作也會出現(xiàn)深刻的變化。因此,本文將把全流通環(huán)境下公司價值的提升，作為討論的重點,希望能夠為全流通環(huán)境下,中國資本市場上市公司實現(xiàn)價值有效提升提供些許有益的幫助。本文的主旨是希望通過對影響上市公司價值的因素分析,闡明全流通時代公司價值內(nèi)涵與外延的變化及實現(xiàn)手段。同時,以“股東價值最大化”作為全流通時代上市公司的經(jīng)營管理目標,通過對上港集團吸收合并案例分析,來探討全流通環(huán)境下公

3、司價值得到有效提升的實現(xiàn)途徑。具體各部分探討分析內(nèi)容為:第一部分公司價值的內(nèi)涵及外延。通過對公司價值度量指標托賓Q理論的解讀來闡述公司價值的整體性表現(xiàn)形式,為論文后面的內(nèi)容提供理論基礎(chǔ)。第二部分對國內(nèi)資本市場公司價值觀的歷史考察,并進而闡述全流通時代公司價值的新視野,為第三、第四部分的實證分析做好鋪墊。第三部分從對上海國際港務(wù)(集團)股份有限公司換股吸收合并上海港集裝箱股份有限公司案例介紹及背景分析入手,較為詳細地羅列了兩家法人公司在吸

4、收合并完成前的財務(wù)經(jīng)營情況、行業(yè)地位以及發(fā)展戰(zhàn)略,特別是分別描述了兩家公司進行本次吸收合并的動因,為第四部分的合并后存續(xù)公司經(jīng)營分析提供實證依據(jù)。第四部分則緊抓上港集團吸收合并案例中出現(xiàn)的實際情況,采用大量原始真實的數(shù)據(jù)和嚴謹?shù)倪壿媮磉M行定量和定性相結(jié)合的分析,看公司價值和績效在本次收購兼并過程中是否得到了顯著的提升，以何種實現(xiàn)途徑得到了有效提升。最后,試圖總結(jié)出在全流通新環(huán)境下,上市公司價值得到有效提升的幾個重要的實現(xiàn)途徑。本文研究表

5、明,在全流通環(huán)境下,上市公司提升其企業(yè)價值的實現(xiàn)途徑主要包括以下一些手段和方式:良好的公司治理結(jié)構(gòu)是提升公司價值的基本保證、核心競爭力的培養(yǎng)和增強是提升公司價值的必然途徑、良好的財務(wù)管理體系是提升公司價值的關(guān)鍵因素、并購和整體上市是現(xiàn)階段提升企業(yè)價值的重要選擇、此外,全流通時代公司價值提升的其他實現(xiàn)途徑還包括金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的有效結(jié)合以及企業(yè)資產(chǎn)重估所帶來價值溢價等。隨著全流通時代的到來,我國資本市場將還原其價格發(fā)現(xiàn)和資源優(yōu)化配置的內(nèi)