非流通股股東對價(jià)支付水平與控制權(quán)變動問題研究.pdf

1、股權(quán)分置改革是對我國上市公司具有深遠(yuǎn)影響的重大變革。本文以非流通股股東的對價(jià)支付水平為研究對象，來分析相關(guān)利益主體的行為以及上市公司未來控制權(quán)變動情況。 本文首先對有關(guān)控股股東、機(jī)構(gòu)投資者以及股權(quán)分置改革的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理；然后對于股權(quán)分置改革中的重要概念、理淪和方法進(jìn)行總結(jié)。并結(jié)合教育部哲學(xué)與社會重大攻關(guān)項(xiàng)目“中國民營經(jīng)濟(jì)制度創(chuàng)新與發(fā)展問題研究”(項(xiàng)目號03JZD0018)的相關(guān)成果，分析股權(quán)分置改革對產(chǎn)權(quán)互動造成的影響；再對

2、非流通股股東與流通股股東博弈過程構(gòu)建模型，并在模型中重點(diǎn)分析了非流通股股東向基金公司地尋租行為；緊接著利用實(shí)證研究方法對1043家完成股改的上市公司的對價(jià)水平、流通股表決率等指標(biāo)進(jìn)行分析；最后，分析非流通股股東的對價(jià)支付行為對上市公司控制權(quán)變動產(chǎn)生的影響。 本文發(fā)現(xiàn)，上市公司的非流通股股東有盡早進(jìn)行股權(quán)分置改革的意愿，并愿意為此支付較多的對價(jià)，其中持股類型為國有股的控股股東的意愿更加明顯；非流通股股東為了通過表決，會與流通股中的