FDI和經(jīng)濟增長：國內(nèi)金融市場的作用——兼論中國國內(nèi)金融市場在FDI和經(jīng)濟增長中作用.pdf

1、通過吸引外商直接投資(FDI)以拉動本國的經(jīng)濟增長，一直是采取對外開放政策國家所熱切期盼的。國外關(guān)于FDI和經(jīng)濟增長關(guān)系的研究開始于第二次世界大戰(zhàn)以后。國內(nèi)外的理論和實證研究表明，東道國必須具備一定的條件，才能放大FDI的溢出效應(yīng)，推動FDI促進東道國經(jīng)濟增長，這些條件包括完善的基礎(chǔ)設(shè)施、健全的法律制度環(huán)境、人力資本和知識結(jié)構(gòu)等。但是，21世紀(jì)前，國內(nèi)外有關(guān)FDI和經(jīng)濟增長文獻卻普遍忽視了金融因素在FDI溢出效應(yīng)，或在FDI促進東道國經(jīng)

2、濟增長中的重要作用；21世紀(jì)以來，雖然部分FDI文獻開始關(guān)注金融發(fā)展，尤其是國內(nèi)金融市場在FDI溢出效應(yīng)、或在FDI促進東道國經(jīng)濟增長中的作用，但它們的理論分析比較薄弱，實證分析則缺乏代表性。為此，基于進一步發(fā)展FDI和經(jīng)濟增長理論的需要，本文于理論、實證上進一步分析了國內(nèi)金融市場在FDI和東道國經(jīng)濟增長中的作用。 本文理論研究表明，無論是從FDI企業(yè)，還是從與FDI企業(yè)相競爭、相聯(lián)系的國內(nèi)企業(yè)角度看，發(fā)達的國內(nèi)金融市場能積極放

3、大FDI的溢出效應(yīng)，推動FDI促進東道國經(jīng)濟增長；反之，不發(fā)達的國內(nèi)金融市場將阻礙甚至降低FDI對東道國經(jīng)濟增長的貢獻率。 而國內(nèi)金融市場是通過促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化、資本形成、投資實現(xiàn)、技術(shù)進步、就業(yè)增加等渠道放大FDI溢出效應(yīng)，推動FDI促進東道國經(jīng)濟增長的。 發(fā)展中國家國內(nèi)金融市場發(fā)展水平普遍低于發(fā)達國家國內(nèi)金融市場發(fā)展水平。通過對國內(nèi)金融市場發(fā)展水平存在差異的發(fā)達國家和發(fā)展中國家的跨國實證分析，結(jié)果同樣表明：發(fā)達國家

4、國內(nèi)金融市場能積極放大FDI溢出效應(yīng)，推動FDI促進其經(jīng)濟增長；發(fā)展中國家國內(nèi)金融市場降低了FDI溢出效應(yīng)，阻礙了FDI對其經(jīng)濟增長的貢獻率。 盡管中國為當(dāng)今世界吸收FDI最多的發(fā)展中國家，但由于國內(nèi)金融市場不發(fā)達，它也沒有起到積極放大FDI溢出效應(yīng)，推動FDI促進中國經(jīng)濟增長的作用。 因此，對于實行開放政策的發(fā)展中國家而言，如中國，要積極發(fā)揮FDI對其經(jīng)濟增長的積極作用，需要健全、完善發(fā)展國內(nèi)金融市場，以便加速國內(nèi)儲蓄