股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策的影響分析.pdf

1、股利政策是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理的三大政策之一，在公司營運(yùn)和治理中起到特殊的作用，一方面它是公司籌資、投資活動(dòng)的邏輯延續(xù)，公司理財(cái)行為的必然結(jié)果；另一方面恰當(dāng)?shù)墓衫卟粌H可以樹立良好的公司形象，而且能激發(fā)廣大投資者對(duì)公司持續(xù)投資的熱情，從而使公司獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會(huì)。所以股利政策既是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及價(jià)值的體現(xiàn)，又反過來可以影響企業(yè)未來業(yè)績和價(jià)值的形成。由于經(jīng)濟(jì)體制改革中的歷史原因形成了我國特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，因而研究我國特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利

2、政策的影響具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文主要內(nèi)容如下： 第一章是引言，包括研究背景意義、研究現(xiàn)狀綜述，并對(duì)現(xiàn)有的研究進(jìn)行了評(píng)述，總結(jié)前人研究存在的不足，為本研究指明方向。 第二章是理論回顧與研究對(duì)象的界定，主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策影響的相關(guān)理論回顧及對(duì)論文研究對(duì)象進(jìn)行界定。 第三章是股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策影響的理論分析，主要包括不同股東投資行為動(dòng)機(jī)及特征分析、股權(quán)流通性對(duì)股利政策制定的影響分析及股權(quán)集中度

3、對(duì)股利政策制定的影響分析。 第四章實(shí)證分析部分，立足我國特殊的國情，通過對(duì)滬市A股上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，從股權(quán)屬性和股權(quán)集中度兩個(gè)方面分析我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，上市公司的現(xiàn)金股利與非流通股比例、圍有股比例和股權(quán)集中度有著十分密切的關(guān)系，而股票股利由于股利分配市場不夠完善的客觀原因，未能驗(yàn)證出與股權(quán)結(jié)構(gòu)的相關(guān)性。研究結(jié)果表明我國的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)股利政策的影響是通過公司控股股東和管理層利益的協(xié)調(diào)作用的，這說

4、明了目前我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和股利分配政策還不夠完善。 第五章針對(duì)前文的實(shí)證檢驗(yàn)與理論分析的結(jié)論提出政策建議及對(duì)未來研究的展望。 本文的特色和創(chuàng)新之處在于，在評(píng)析相關(guān)理論和文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上將股權(quán)結(jié)構(gòu)定義擴(kuò)展為股權(quán)屬性和股權(quán)集中度的二維組合。從不同股東的投資行為動(dòng)機(jī)出發(fā)，在理論上探討了不同屬性股東的不同利益要求，并采用滬市上市公司的最新數(shù)據(jù)資料從股權(quán)屬性和股權(quán)集中度兩個(gè)角度進(jìn)行實(shí)證分析。此外，結(jié)合股權(quán)分置改革對(duì)后續(xù)研究提出展望