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文檔簡介
1、國有投資公司是隨著國家資產管理體制改革而產生的。在國有資產管理機構(如國資委)——國有資產營運公司——國有實體企業(yè)這樣一種新的三層次國有資產管理體制下,國有投資公司實質扮演著第二層次的角色。國有投資公司的存在,使政府與國有企業(yè)之間形成一個“隔離帶”,政府不再作為所有者直接管理國有企業(yè),從而有利于實現(xiàn)政企分開;國有投資公司作為出資人代表,它的存在,使國有資產的“所有者在位”,既有利于國家所有權的充分行使與實現(xiàn),也有利于國有資產保值增值責任
2、的落實;國有投資公司作為政府投資主體,它堅持國有經濟的發(fā)展方向,符合國家的產業(yè)政策,從而有利于實現(xiàn)國家經濟結構的調整,促進國有經濟優(yōu)化配置;另外,通過國有投資公司的股權經營,能引導社會投資,并通過杠桿效應,用國有少量資本實現(xiàn)對社會大量資本的控制、帶動和影響,有利于提高國有經濟的控制力??傊?,國有投資公司在新體制下能發(fā)揮重要的作用。但要使其發(fā)揮有效作用,完善其治理結構是必不可少的。 公司治理的本質是要處理由所有權和經營權相分離而產
3、生的代理問題。由于國有投資公司處于國家投資體制的中間環(huán)節(jié),存在著復雜委托代理關系。它與政府或國有資產管理部門之間存在復雜的委托代理關系,它與其控股、參股的企業(yè)間也存在委托代理關系,它自身內部也存在多層委托代理關系。 這些環(huán)節(jié)處理稍有不甚就會影響國有資產的經營效率,甚至帶來國有資產的流失。因此,研究如何完善國有投資公司的治理結構,降低代理成本,解決代理問題,從而實現(xiàn)國有投資公司有效運作,防止國有資產的流失,實現(xiàn)國有資產的增值保值,
4、具有很重要的現(xiàn)實意義。國有投資公司經過十多年的發(fā)展,初步完成了公司制改造,建立了董事會、監(jiān)事會和經理層相配合的法人治理結構。但目前其治理機制還不健全,具體來講,大致存在以下幾個問題:(1)政府過度干預,董事會的獨立性不強:另一方面,董事會成員不是傳統(tǒng)意義上的所有者,缺乏天然的內在激勵,從而造成董事會運作的低效率。(2)監(jiān)管人長期缺位,現(xiàn)有監(jiān)管機制也存在一定缺陷。國資委成立以后,其“管人,管事,管資產”結合的定位使國有資產有了統(tǒng)一的監(jiān)督和
5、管理機構,監(jiān)管人缺位的問題得到了一定程度的緩解。但國資委集國有資產的營運、管理和監(jiān)督于一身,既是運動員也是裁判員,集所有大權于一身,其并不是國有資產天然的所有者,從而極易形成自己監(jiān)管自己這么一種局面,監(jiān)管效果難得以保證,:而且其是否具有有效行使這些職權的能力,還有待時間的檢驗。(3)缺乏有效的對代理人的激勵和約束機制。主要表現(xiàn)在激勵約束方式過于簡單,未做到剩余索取權和控制權很好對應;另外,外部競爭性的市場還未形成,這也制約了外部激勵約束
6、機制的作用發(fā)揮。(4)存在較嚴重的內部人控制問題。這是國有企業(yè)的頑癥,影響了其經營效率,造成國有資產的流失。 國有投資公司治理中存在的問題已經嚴重影響了其經營效率,不利于保值增值任務的實現(xiàn)。因此,完善其治理結構是當務之急。這要從內外兩個方面入手才能達到標本兼治的效果,即內部推進股權多元化和完善多層治理,外部需改善其外部治理環(huán)境。首先,要進一步推進國有投資公司的市場化改造,為治理結構規(guī)范運營建立制度基礎。這就要求:①規(guī)范政府的行為
7、,政府應當行使間接的宏觀調控的職責,不應當對經濟進行直接的行政干預。同時,建立補償機制,對國家需要,政府又要求的投資項目,政府必須以公司不虧本為前提給予相應補償。②規(guī)范國資委的管理和提高其執(zhí)行能力,使其扮演好國有資產所有者的角色。③大力推進股權多元化,進一步完善國有投資公司公司制改造。對于集團公司,可以考慮投資公司間交叉持股的方式實現(xiàn)股權多元化;對于下屬企業(yè),除了少數(shù)十分重要的,為了控制和協(xié)調的需要,可以建成全資子公司,其他的可以通過多
8、種途徑實現(xiàn)產權多元化。其次,完善國有投資公司的治理結構不僅需要其市場化運作,同樣內部的治理機制的設計也很重要。完善國有投資公司內部多層治理不僅包括明確股東會、董事會、監(jiān)事會和經理層的職責,建立各負其責、協(xié)調運轉、有效制衡的機制;還包括母公司對子公司的治理,加強對派出董事、監(jiān)事、財務總監(jiān)的培訓、管理和考核,建立企業(yè)經營業(yè)績考核和決策失誤追究制度等。對董事會而言,就應當做到以下幾點:①明確董事會及各成員的職責和權限,落實責任到人;②增加外部
9、董事和獨立董事的數(shù)量,提高董事的專業(yè)化水平;③完善對董事的考核評價體系,董事的任免“有進有退”;④建立對董事成員的信息公開制度,保證董事獲得充分有效的信息。 監(jiān)事會在公司治理中也發(fā)揮著相當重要的作用。要改變目前監(jiān)事會失效的狀態(tài),應當把監(jiān)督權從國資委手中分離開來。國有投資公司監(jiān)事會的設置可以借鑒德國的經驗并在此基礎上創(chuàng)新而來,即把監(jiān)事會作為人大常設的派出機構,直接隸屬于各級人民代表大會,其地位至少與董事會平級,這樣可以從根本上改變
10、監(jiān)事會形同虛設的狀態(tài)。為了強化監(jiān)事會的監(jiān)督作用,應當重視監(jiān)事會的獨立性和專業(yè)性,監(jiān)事會成員應主要來自于公司外部,其成員的任免、薪酬均由人大負責,不與投資公司發(fā)生任何經濟上的往來。同時要提高監(jiān)事會成員的綜合素質,另外,還要重視外部監(jiān)事的作用。 構建對代理人激勵約束機制的總體思路是:讓控制權和剩余索取權相對應,讓監(jiān)管人員、經營人員等的利益與公司業(yè)績掛鉤,從而監(jiān)管者才有動力去監(jiān)管經營者,而經營者才有主動工作的積極性。約束主要來自兩方面
11、,一是外部的約束,即資本市場的競爭、產品市場和經理人市場的競爭,對代理人形成壓力,使其自發(fā)調整個人行為以符合股東的要求。二是內部的約束,主要是通過董事會和監(jiān)事會的監(jiān)督以及規(guī)范的管理制度來實現(xiàn)。激勵方面,應包括物質激勵和精神激勵兩方面。應加快年薪制的試點和推廣。另一方面,在條件允許的情況下,對國有投資公司可以采取實股制的激勵方式,對下屬公司可推廣MBO。 國有投資公司治理還包括對其下屬子公司的治理。從我國的經驗來看,投資公司對其出
12、資企業(yè)的失控,是導致國有資產虧損和流失的最主要原因之一,因此,如何通過公司治理來完善國有投資公司對下屬子公司的控制就非常重要了。這主要是通過完善國有產權代表制度來實現(xiàn)。國有產權代表制度是一個有機的整體,它包括國有產權代表的選拔委派制度、國有產權代表的請示報告制度、國有產權代表的激勵約束制度和考核監(jiān)督制度等。最后,應改善企業(yè)外部治理環(huán)境,充分利用外部競爭性市場來完善公司治理。主要包括產品市場競爭機制、職業(yè)經理人市場競爭機制和資本市場競爭機
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